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AI 生成可能有误 注意核实数 token 算 ARR 是什么意思数 token 算 ARR这是大模型 AI 行业投资人 / 分析师的黑话：用 API 调用的 token 消耗数据，倒推企业的年化经常性收入 ARR。

，GPT的这个六又出了新版本啊，在这个新版本呢，就等于说基本上就是AGI的开篇 6，GPT-6 Astra 发布，ComputerUse 能力跨越式提升，Agent加速走向复杂专业工作

是AG趋势的开始，什么意思？就是你的模型训练模型，模型训练模型，而不是靠溜溜梅训练模型，而不是靠人类的语言输入训练一个大语言模型，那就是溜溜梅到AGI的这个过程实际上已经已经开始了。美国呢，已经经历了第三个阶段，定价阶段。美国的AI的定价：第一个定定价卖铲子的算力英伟达。第二个定价什么呢？就是数着token算ARR。这这这周卖了多少token，然后乘以全年算AR啊，这anthropic 650亿和OpenAI的450亿，第三个阶段，因为这个他也数不下去了。原来他们是什么呢？原来他们是每个季度翻一倍，每个季度翻一倍，现在每个季度涨百分之四十五十没有那么高的斜率

已经这么涨不动了，大家就开始怀疑，算力的投入是不是有点过度了，现金流是不是有点无法覆盖了？或者你可以理解为企业自身现金流、自由现金流是不是开始为负了啊，现在是不是市场正在关心这个，这是第二阶段，那就是说靠你啊，我自己建模型，我靠模型的收入覆盖我模型的折旧和成本，这是最傻的，是最傻的。京东、拼多多、阿里这互联网时代都没有这么苛刻的要求他们，他们都是在补贴补贴补贴。当它一产生利润的时候就开始疯，就就开始卖了，就开始减持了，所以呢，但是大家现在正在以这个这么高的要求来要求这个一个算力AI，那这说明什么？这说明这只是AI的第一个阶段，就一定有人会说反对的声音。那这只是反对的声音，然后市场极致的情况下就会出现调整。那这个调整呢，就是乐观的人的上车的时点啊，悲观人就下车啊，乐观人上车啊，就很简单，换车 那么美国呢，已经从数者token算ARR开始进入了A，AGI时代，梦想时代，AGI时代 就是我这个模型可以自身学习，自身迭代啊，那么就是这个从GPT6开始的啊。那么第几个时代？中国第二个时代还没走到，美国正在第走第三个时代，中国正在走第二个时代，第二时代是什么？就开始数token，大家有没有注意注意最近大家开始算，MiniMax是多少，DeepSeek是多少？没有这个东西就没法融资了，没有这个东西就没法融资了，大模型就没法融资了，那你说，大模型原来说我不需要有收入，我只要模型先进就可以啊，就我DeepSeek最先进，Kimi是第二啊。那那个 质谱跟我们模型先进程度不一样，但是你有收入吗？这不说你有收入吗？你没有收入多呀，哦，那没有收入多你怎么估值啊？你要不要融资了？你要自己加钱，你祸害也是可以的，但你用的是别人的钱，你怎么给投资人信心啊？那你不是得有表现嘛，所以呢，就是说除了模型的先进之外呢，就开始中国从上周开始进入了数token算ARR时代，那现在正好恰逢大模型的低一点 智谱上市的时候是800亿，现在呢，是最高是1万亿，现在跌到5000亿 5000亿港币，我觉得很多人说这5000亿港币到底值不值呢？所以我给大家算个账，大家就知道啊，就说这个。实际上呢，这个这个账以后后面再算吧，因为后面还有质朴的事儿，我们就加快一点但不管怎么说

站在美国的角度啊，就说已经进入了AI的第三个估值阶段，这个我们要习惯啊，就是习惯就是华啊，就是硅谷华尔街这么开始计算它的估值，你就得这么计算，你不要再看PE了，也不要再看PB，PS, 这都不要看了，就看AGI，看模型的先进性啊。那么，就是说这个那这东西会引导整个美国的AI链估值