上市公司跟股民说话，渠道越来越多，互动易、公众号、业绩说明会，隔三差五就有动静。2026年，这些动静开始挨罚，1300万一张，950万一张。

罚单贴出来，股民都愣了，这些公司说的话，句句属实。句句属实还挨罚，凭啥？

先说龙版传媒。8月底，它在半年报里写，自家 AI 漫剧《穿越1988》播放量破1.2亿。股价连吃五个涨停。监管一问，这业务赚了多少钱？6月营收80元，7月约7.5万元。

半年报那句话没有一个字是假的，就是没说营收，最亮的部分端上桌，量它的尺子留在抽屉里。

再说巨力索具，一家卖钢丝绳、吊索的传统公司。互动易上有人问航天业务，它回复属实，已经给国内可回收火箭供了货。股价两个多月涨163%，市值冲破180亿。

结果呢？

它全年商业航天订单不到1000万。澄清公告一出，股价一字跌停，23万股东被困在里面。最后公司、董秘、总经理一起吃了950万罚单。

监管给这种玩法起了名字，选择性披露。2025年施行的信息披露管理办法写得很明白，自愿披露不得进行选择性披露。

翻译成大白话，误导不需要假话。市场核对一家公司，从来不只看真假，还看完整。

话只说一半，真话也能把人带沟里。

有聪明的公司反过来做，股价大涨后自己发公告提示风险，说自己市盈率300多倍、行业平均才 60多倍，亲手给自己家的股票泼冷水。

把最难听的话自己先说，别人就没话可说了；验证这一关，哪家公司都躲不掉，时点不由公司定。能定的只有一件事，把话说到任何时候都对得上。

对董秘来说，这门功课越来越难，真话只是地基，说全才是及格线。