挪威2.3万亿美元的主权财富基金拟大幅削减美国国债，规模或接近800亿美元

据金融时报报道，全球最大的主权财富基金正在考虑对债券投资进行十多年来最重要的一次调整。管理挪威政府全球养老基金的挪威央行投资管理公司建议，大幅降低政府债券在基金固定收益投资中的比重，这一调整可能使其美国国债持仓减少接近800亿美元。

截至今年6月底，这只规模约2.3万亿美元的基金持有约2150亿美元美国国债。按照目前提出的新方案，美国国债占整个基金资产的比例可能从约10%下降至7%左右。

这并不意味着挪威准备大规模撤出美国金融市场。基金计划把相当一部分从美国国债中撤出的资金转向其他美元债券，尤其是由美国政府机构支持的抵押贷款支持证券，以及其他政府相关债券。

因此，美元在基金整个债券组合中的占比预计仍将保持在50%以上。

这项建议的核心，是把政府债券在固定收益基准指数中的比例从目前的70%降至50%，另外50%配置企业债、抵押贷款支持证券和政府相关债券等资产。

挪威央行认为，政府债券过去主要承担降低基金波动、提供流动性和分散风险的作用，但随着全球政府债务不断增加，继续持有如此高比例的主权债券已经意味着牺牲部分潜在收益。

基金测算，即使把政府债券比例降至50%，在金融市场出现剧烈动荡时仍足以满足流动性需要。

另一个重要变化是，美国国债等政府债券未来可能不再按照各国国内生产总值确定投资权重，而是按照债券市场规模进行配置。

挪威央行认为，高政府债务如今已经成为发达经济体的普遍现象，继续利用GDP权重限制高负债国家的债券配置，必要性已经下降。

全球债券市场正经历剧烈波动。美国、日本、英国和欧洲多国长期国债收益率近期明显上升，投资者越来越担忧财政赤字扩大、政府债务持续增长以及长期通胀压力。

对于拥有数十年投资期限的挪威基金而言，管理层认为可以承担更多信用和抵押贷款风险，以换取更高的长期风险溢价。

美国国债将是新方案中受到影响最大的单一资产类别。与此同时，日本政府债券的配置预计略有增加，英国国债占比变化不大。

这一方案仍只是建议。挪威政府全球养老基金的战略基准由财政部制定，重大调整还需要政府和议会审议。财政部预计将在2027年的年度基金战略评估中作出决定，即使方案获批，基金也计划逐步调整持仓，以避免一次性出售数百亿美元债券对市场造成冲击。

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