液冷板块持续推荐：Rubin量产推动订单加速落地，中报与台厂数据验证趋势确定性，液冷产业迎来订单和业绩兑现期

近期液冷板块迎来多重催化，再次重申推荐逻辑：1）Rubin量产爬坡及海外CSP加大AI基础设施投入，推动液冷需求由前期送样认证逐步进入批量交付与业绩兑现阶段；2）中报密集披露后业绩风险释放，代工和Tier2已有订单或收入体现；3）台系散热龙头收入提速、出货节奏明确，强化需求景气预期。

1️⃣英伟达FY27Q2财报指引超预期，Rubin平台已全面投产，驱动液冷需求与价值量同步提升。参考8月17日TrendForce预测，AI芯片液冷渗透率将从2025年的约33%升至2026年的53%，并在2027年接近60%；谷歌超过80%的AI服务器已采用液冷。

2️⃣ 中报密集披露后Tier1业绩风险释放，代工和Tier2已有订单或收入体现：飞龙首次在半年报系统披露电子泵进展，μ/S/M平台订单超5万台，L平台26年订单超1万台、27年需求预计3.6万台

英维克26H1海外机房温控收入yoy+72%，存货较年初+56.2%、合同负债+22%均明显提升，叠加上修的谷歌订单，反映后续交付需求较为充足

银轮半年报详细拆解数字能源业务进展，液冷方面北美客户完成验证、台系客户开始供货、CDU板换1.5万台产能Q4建成

金富Q2液冷收入（主要管路类产品）2.76亿元，净利率近30%；预计26H2产能持续增长，新客户和新产品（光模块液冷）拓展顺畅

同飞Q2营收9.09亿元（+31.8%）、环比明显提速，拟投建河北液冷基地（3亿元）+苏州南方总部（6亿元）

3️⃣ 台系散热龙头7月营收均创新高，订单能见度延伸至2029年：

奇鋐（AVC）和双鸿7月营收分别为186/38亿新台币（+57%/+117%），均创单月历史新高；

AVC披露VR系列液冷产品Q3起贡献营收、Q4进入大规模出货，ASIC水冷订单Q3起出货、Q4有望放量；双鸿亦表示ASIC平台液冷将进入量产阶段；AVC订单能见度已明确覆盖2027-2028年、部分高端项目甚至延伸至2029年

投资建议：看好液冷板块26H2 从强预期逐步迈入订单落地+业绩兑现的强现实拐点阶段。推荐关注 订单和业绩兑现确定性强、卡位优势突出、竞争格局优、技术壁垒高的核心玩家：飞龙、英维克、银轮、金富、同飞、申菱、高澜、康盛股份等