重视AI情绪回暖，继续推荐AIDC电源核心标的：麦格米特、中富电路、欧陆通

昨晚美股AI主线情绪明显修复，NVIDIA收涨约3.2%，带动市场重新交易AI基础设施需求确定性；同期Dell大涨约15.8%，进一步验证AI服务器需求仍处高景气区间。结合JPM最新NVIDIA交流纪要，NVIDIA管理层对FY28同比约70%的增长框架仍较有信心，并强调当前业务仍是“供给约束”而非“需求约束”；同时，客户结构正从传统Hyperscaler扩散至AI Labs、NeoCloud、主权AI和企业端，其中OpenAI、Anthropic等前沿模型公司终端消耗口径已占NVIDIA业务约20%，FY28有望提升至约25%。

我们认为，市场前期对AI Capex强度、ROI及订单持续性存在担忧，但NVIDIA最新反馈反而强化了“需求广泛化、订单可见度提升、供应链仍需前置扩产”的判断。映射到A股AIDC电源链条，建议重点重视三条主线：

麦格米特：公司在AIDC电源、HVDC/Power Shelf、超容柜等环节持续卡位，并有望深度受益于xAI/OpenAI等新兴AI基础设施客户放量，具备较强业绩弹性。

中富电路：单芯片功耗持续提升推动三次电源模块升级，带动高可靠、高散热、高多层及埋嵌类电源PCB需求增长，公司作为AI电源PCB核心供应商，订单与产能爬坡信号值得重视。

欧陆通：公司谷歌定制PSU产品预计Q4进入小批量阶段，明年海外放量确定性较高；同时公司已进入NVIDIA生态圈，客户结构有望从单一大客户向多平台扩展，打开中长期成长空间。