当行业还在价格战里内卷,不断降价走量的情况下, 蔚来这份 2026 年二季度及上半年财报更像是一剂强心剂,几乎每一项核心指标都在向上:规模扩大、营收高增、毛利率改善、现金更厚,还连续三个季度实现经调整经营盈利。逆势之下的含金量,藏在细节里。

一、交付与营收双增,上半年营收逆势跑出 85.8% 的高增速，登顶新势力营收第一二季度总营收 321.4 亿元, 同比增长 69.1%;上半年总营收 576.7 亿元，登顶新势力营收第一,同比增长 85.8%——这样的增速,放在增长普遍失速的当下,尤为亮眼。交付端同样强势:上半年累计交付 191,123 辆,同比增长 67.4%;1—8 月累计 262,893 辆,同比增长 57.9%,势头丝毫没有放缓。更难得的是"量涨、价也涨"。6 月、7 月蔚来品牌平均成交价分别高达 44.3 万元、43.46 万元,连续两个月稳稳站在 40 万元以上。当同行深陷价格泥潭"以价换量",蔚来却用品牌力把价格牢牢托住——这才是"不卷价格、卷价值"的真功夫。

二、成本涨、毛利却升,现金储备突破 567 亿二季度单车成本上涨约 1 万元,蔚来的毛利率依然维持在综合毛利率 18.4%(同比 +8.4 个百分点),整车毛利率 18.5%(同比 +8.2 个百分点),上半年毛利总额 107.7 亿元,同比大增 282.2%。在成本压力下仍能把毛利做上去,靠的是高毛利车型放量、供应链前置降本与费用效率的多重兑现——这是体系能力的胜利,不是运气。现金更是底气所在:截至 6 月末,现金储备提升至 567 亿元,同比增长 108.7%、环比增加 85 亿元,并连续四个季度实现正向经营活动现金流。手握充足弹药,进可加码研发与新品,退可从容穿越周期。

三、高端不止"参与",而是"登顶"二季度,蔚来品牌在中国成交价 35 万元以上乘用车市场排名第一。旗舰 SUV ES9 连续两个月拿下 50 万级纯电车型销量冠军,7 月成交均价高达 55.67 万元,上市仅 73 天累计交付破 2 万台,刷新中国 50 万级高端纯电 SUV 最快交付纪录。ES8 则在 335 天内完成第 14 万台交付,同样刷新中国 40 万元以上高端车型交付纪录,并在杰兰路用户净推荐值研究中以 85.3 分高居第一。在自主品牌最难攻克的高端价格带,蔚来交出的是登顶级的答卷。

四、三品牌协同,组合拳威力开始释放蔚来稳固高端基本盘,乐道与萤火虫承担规模扩张——分工清晰、各打各的。乐道 L60 迎来第 11 万台交付,保值率位居同级第一;L90 上市以来累计交付超 6 万台,稳居 30 万级纯电大型 SUV 销冠。萤火虫累计交付突破 8 万台,连续 14 个月位居中国高端小车市场市占率第一。三大品牌定位差异鲜明、量价齐升,协同效应正加速显现。

五、换电、芯片、智能化,技术长期投入开始兑现蔚来的技术护城河,早已不是概念,而是服务百万用户的现实能力:自研神玑 NX9031 芯片装车超过 30 万片;蔚来世界模型 NWM 完成超 70 万用户同步升级;换电网络已在全国建成 4100+ 座换电站,累计换电超 1.2 亿次,第五代换电站单次换电仅需 1 分 48 秒。当行业还在争论"要不要做换电",蔚来已用 1.2 亿次服务把它做成了主流补能方案。芯片子公司"神玑"更完成外部融资,投后估值达 122.5 亿元——造车之外的多元价值,正被资本市场重新定价。

四线齐升,绝非偶然。 交付、营收、毛利、现金同步向好,是蔚来长期主义的一次集中兑现。往后看,市场仍会关注交付增长能否延续、毛利率能否稳住、三品牌协同效率,以及换电与智能化的投入能否进一步转化为经营成果——但至少这半年,蔚来已经用实打实的结果,回答了质疑。

蔚来汽车蔚来汽车 蔚来成上半年新势力营收榜首