曾经被称作“药中茅台”的片仔癀，自2021年股价高点至今，市值累计蒸发超1900亿元，资本市场迎来大幅回调 。公司接连遭遇业绩承压，2025年出现上市二十年来首次营收、净利润双降，2026上半年继续下滑，核心肝病用药板块收入明显回落，成为主要拖累项 。过去依靠提价、渠道囤货拉动增长的模式逐步失效，2023年大幅调价之后，终端承接力不足，市场出现价格倒挂，礼品、投机囤货需求快速退潮 。叠加天然牛黄等核心原料成本剧烈波动，渠道库存高企，多重压力之下，前期透支的高估值持续消化。虽然公司推出增持、回购等举措，但难以扭转基本面调整的大趋势。多元化业务暂未形成有力第二增长曲线，未来能否走出低谷，要看库存去化、成本控制以及新业务突破。市场内容仅供参考，不构成投资建议。