⭕阳光电源26H1业绩交流要点：Q2利润率改善，储能下半年交付加速；AIDC配储已有2GWh订单，SST 28年后看规模交付

➡储能量：储能上半年出货25GWh，同比+28%；收入154亿元，同比下降因去年中东项目基数较大；下半年发货占比预计超60%。

利：低毛利储能项目下降、欧洲占比提升带动盈利结构改善下，储能毛利率环比从30%修复至34%-35%。

户储、工商储和离网渠道此前投入不足，现重新投入竞争，已成立渠道业务单元；预计一年内看到初步效果。

➡市场欧洲：26年欧洲市场预计新增装机上调至74GWh，同比翻倍，27年超100GWh，同比+50%以上。欧洲价格总体平稳，东欧、长时储能项目价格较敏感。

美国：新政Bulk-Power System规则仍待120天细则明确，光储并非69kV及以上产品不该纳入。

美国对策：不把赴美建厂作为主要应对方案，逐步收缩市场，重点转向其他海外区域。美洲如加拿大、中南美仍正常推进。

➡逆变器光伏逆变器上半年出货66GW，同比-10GW，国内由31GW降至17GW；收入108亿元。国内占比下降、海外占比提升带动毛利率改善，PowerMatrix矩阵逆变器放量。

➡财务汇兑由去年同期3.3亿元收益转为今年接近6亿元损失；美元高息存款增加近2亿元利息收入、债务下降减少近1亿元利息支出、套保收益1.7亿元部分对冲。

➡AIDC配储与SSTAIDC配储：在手订单约2GWh、跟进项目约十几GWh，AIDC需求与配储需求在27-28年增速有望超过100%。

SST：10-13.8kV EnerNeo SST已发布并发货数台至真实数据中心，预计Q4陆续投运；35kV产品预计明年上半年完成研发，28-30年进入大规模交付。

后续布局：800V及低压电源、UPS、超级电容、外部储能和风光绿电协同。

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