牛来？豆系创多年新高

最近豆系的走势确实有点猛。豆二在8月份连续拉升，豆粕刷新两年高位；豆油也不甘示弱，刷新三年新高。

这波行情背后的逻辑是什么，牛来了吗？

先看这波行情主要因果—美豆单产下调预期。

8月份已公布的数据显示南达科他州大豆结荚数同比锐减超过两成，伊利诺伊和爱荷华的数据也不及去年及三年均值水平，中西部多雨天气持续压制作物优良率。截至8月16日当周，美豆优良率已降至61%，为近年来同期较低水平。

需求端配合。

自7月初以来，美国农业部持续确认民间出口商对华的大豆销售，累计对华销售量已接近350万吨规模，NOPA数据显示7月美豆压榨量高达2.16亿蒲，同比增幅超过10%，双双创下历史同期高位，出口和压榨双轮驱动。

油脂板块的强势还有另一层逻辑。

地缘因素正在实质性重塑全球植物油贸易流。

黑海葵花籽油出口受阻令印度等进口国需求转向棕榈油，叠加印尼B50生物柴油政策持续推进、厄尔尼诺减产预期不断强化，棕榈油率先突破万元关口，带动整个油脂板块情绪。豆油跟随走强。

豆粕的情况稍显复杂。

一方面，美豆成本支撑较强，豆粕盘面在8月份整体偏强；但另一方面，8月进口大豆到港量持续超千万吨，油厂压榨维持高位，豆粕库存已突破百万吨。豆粕盘面和现货之间形成了明显背离，期货强、现货弱。

展望后市，这波豆系行情的持续性需要区别对待。豆二受益于美豆减产预期最强，若巡查数据进一步确认单产下滑，向上弹性最大；豆油在地缘溢价和成本传导的共振下，短期偏强格局有望延续；豆粕成本支撑强但现货压制大，不建议高位追涨，等回调确认支撑再布局。

我已经在重点跟踪豆系行情了，如果想和我交流，可以点击文末进入小圈子。

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