科技股泡沫并不是突然形成的，而是在一套自我强化的循环中不断放大：

科技股最初上涨，催生“AI、芯片代表未来”的主流观点；

主流观点吸引更多资金买入，推动股价继续上涨；

股价上涨又被视为观点正确的证明；

越来越多投资者被裹挟入场，最终形成“科技股只会涨、只有科技股值得买”的信仰。

这个过程中，股价上涨不再需要价值证明，股价本身就成了证明。

但当一种资产只能依靠后来者继续买入才能维持上涨，它所积累的就不只是收益，还有越来越大的泡沫和风险。