2000亿烧完之后，美团总算开始算另一笔账

昨晚美团发了二季度财报，我给你翻译一下这份成绩单里最重要的三个数。

第一个数，25.2亿。二季度经调整净利润，市场预期只有3.4亿，它交出来25.2亿，超了七倍。要知道，就在上个季度，它还亏着68亿。

第二个数，7.9%。核心本地商业的经营利润率，从一季度的负3.2%，一口气拉回到正7.9%。什么意思？每送出去100块钱的外卖，美团能落下将近8块。外卖这门生意，重新变成了一门生意。

第三个数，2000亿。这是美团CFO算的账：这场外卖大战，各家累计烧掉了大约2000亿，而且“都没赢”。你手机里“满25减21”的神券，悄悄变成了“满70减18”。补贴一停，感情就淡，这话糙，但账单就是这么写的。

这场仗真正值钱的教训就一条：补贴是战术，效率才是战略。烧钱能换来订单，换不来护城河。你仔细看美团把钱花哪了——二季度研发投入77亿，涨了22.5%，自研大模型LongCat 2.0在全国产算力上跑完了训练推理全流程。王兴说得很直白：我们不会成为Token工厂，AI是用来帮主业省钱的。出海那头，Keeta在沙特22个月跑通了盈利，比香港还快7个月。

你看，大战打到最后，赢的不是最能烧的，是最先算清楚“每单到底赚不赚钱”的那个。

补贴停的那天，才是真本事开始计价的那天。