上市首份半年报大爆发！长鑫科技营收大增873.6%，LPDDR6完成客户送样

信息仅供参考，不构成投资建议

8月28日，国产DRAM龙头长鑫科技披露登陆科创板之后的首份半年度报告。受益全球DRAM供需紧张、产品量价齐升，公司业绩实现历史性反转，同时新一代LPDDR6低功耗内存已经向关键客户送样，国产存储技术追赶再迈关键一步。

半年报核心财务数据

- 上半年营收1503.10亿元，同比大幅增长873.64%
- 归母净利润776.05亿元，上年同期亏损23.32亿元，实现大额扭亏；扣非净利润787.93亿元
- 综合毛利率高达84.84%，经营活动现金流净额1311.56亿元，同比提升近29倍
- 拆分季度：Q1营收508亿元，Q2营收995.1亿元，环比增长95.9%，二季度业绩显著走强。

这份业绩大幅超出此前业绩预告上限。曾经连续多年大额亏损的长鑫，在存储周期上行阶段，完成从持续亏损到巨额盈利的转变，成为DRAM周期反转的典型样本。

公司解释业绩驱动：全球AI算力带动DRAM需求扩张，海外大厂产能向HBM倾斜，普通DRAM供给收缩，产品价格上行，公司产能维持高位利用率，量价共振推高营收利润 。截至6月末，公司货币资金1434.3亿元，现金储备大幅增厚。

对于下半年展望，长鑫判断全球DRAM紧缺格局还会延续，同时提示要关注宏观波动、地缘环境带来的潜在扰动。

LPDDR6送样，国产移动内存进入第一梯队

财报正式披露LPDDR6研发进展：新品峰值速率12800Mbps，最高容量16GB，相比LPDDR5X在带宽、功耗、可靠性实现全面升级，目前已经向关键客户送样验证，加速推进量产进程 。

LPDDR6主要面向AI手机、平板、智能汽车，也可适配部分低功耗服务器场景。端侧大模型对内存带宽要求激增，新一代低功耗内存是终端AI体验的硬件底座。

海外SK海力士等厂商同样在推进LPDDR6，长鑫送样落地，意味着国内存储厂商，在新一代移动内存赛道和海外巨头的代差压缩到季度级别，不再是过去一代以上的差距。

但送样不等于量产落地，后续还要经过兼容性测试、小批量验证，客户端导入周期较长，大规模贡献收入尚需时间。

机遇背后，存储周期的两面性

利好因素

1、AI算力、终端端侧AI持续拉动DRAM需求，行业处于景气上行窗口；公司现金储备充足，有资本持续投入先进工艺迭代。
2、LPDDR6、服务器DDR产品迭代，打开手机、汽车、算力多赛道的国产替代空间。
3、全球第四大DRAM原厂地位稳固，国内供应链安全层面战略价值突出。

客观风险

1、DRAM属于强周期行业，当下高毛利是供需缺口带来的周期红利。未来海外大厂扩产释放供给，行业价格存在回落风险，盈利水平会随之波动。
2、LPDDR6、更高阶DRAM产品，送样、验证、量产、大规模客户导入全流程仍存在不确定性。
3、地缘、国际贸易环境变化，会对存储芯片出口、客户拓展带来外部约束。

总结

长鑫上市后的首份半年报，充分体现存储行业周期的巨大威力。多年研发投入，在本轮AI驱动的存储紧缺周期迎来业绩兑现。
财务上实现扭亏大爆发，技术端LPDDR6送样，标志国产存储同时在商业收益与前沿产品迭代双线推进。
但周期红利不会永久持续，如何在景气期夯实技术护城河，平滑周期波动，是长鑫接下来需要面对的核心命题。

风险提示：存储行业具备强周期性，产品价格波动、新产品量产及客户导入进度存在不确定性，本文仅行业资讯解读，不构成投资建议。