京东Q2营收上市12年首次下滑，这一刀砍得好

砍掉补贴砍掉亏损，京东利润怎么反而涨了？

京东Q2财报出来，老谭第一眼看的不是营收，是Non-GAAP净利润。

89亿元，同比增长20.3%。营收3464亿元，同比下降2.9%。这是京东2014年赴美上市以来，12年里第一次单季营收负增长。

营收跌，利润反而涨。这事儿不简单。

拆开看收入结构就明白了。带电品类收入1579亿，同比下滑11.8%，主要被上游存储芯片涨价压住了。但服务收入涨到793亿，占比22.9%。其中居家服务涨69.6%，物流收入涨26.5%。
核心动作有三条：砍掉外卖补贴，砍掉低效投放，关掉亏损新业务。

京东管理层在业绩会上说，存储芯片涨价推高了终端产品成本，抑制了消费需求。但他们要的从来不是规模，是账面健康，是现金流的厚度。

做电商十几年，老谭见过太多平台烧钱换规模的故事。结果呢？规模没换来，现金流先崩。京东这次主动收刀，反而更安全。

再看一组对比数据：阿里Q2营收2689亿同比+9%，但归母净利润同比减了326亿，钱砸进了AI基建；拼多多Q2营收1124亿同比+8%，净利润同比下滑12%，砸进了供应链。

三家选择了三条不同的路：阿里all in AI，拼多多重仓供应链，京东砍亏损保利润。

电商到了淘汰赛阶段，比的不是谁跑得快，是谁活得稳。

你怎么看京东这一刀？