港股走势及分析美股周四走势向好，科技股业绩表现理想，带动大市向上，三大指数均录得升幅收市。美元反复靠稳，美国十年期债息回升至4.67厘水平，金价走势偏软，油价则有所反弹。港股预托证券普遍下跌，预料大市今早跟随低开。内地股市昨日上升，沪综指低开高走，收市上升1.1%，沪深两市成交额亦有所增加。港股继续好淡争持，指数高开后反复回落，于25,500点水平徘徊，收市录得温和跌幅，整体成交保持清淡。蓝筹股个别发展，科网股表现不一，人工智能概念股走势向好，金融股表现靠稳。大市走势缺乏方向，市场关注息口去向及中东政局消息，预料短期未有突破，继续于25,000至26,000点水平上落。
行业消息361 度（01361.HK）公布中期业绩，整体表现稳健，符合市场预期，并展现出在当前消费环境下的经营韧性。期内集团录得收益61.6亿元人民币，按年增长8.0%；毛利达25.73亿元人民币，按年增加8.7%，毛利率微升0.3个百分点至41.8%；净利润则录得9.26亿元人民币，按年上升8.0%。派发中期股息每股22.2港仙，较上年同期的20.4港仙有所提升，派息比率约45%。
分业务来看，361度儿童业务贡献收益13.5亿元人民币，占集团总收益约21.9%，按年增长6.8%；电子商务业务则录得19.9亿元人民币，占比提升至32.3%，按年增长9.5%，成为重要增长动力。主品牌营业额增加8.6%，占总收益73.9%。经营溢利按年增长5.6%至12.01亿元人民币，经营溢利率则轻微回落0.4个百分点至19.5%。营运效率方面，存货周转日数由去年底的117日降至102日，减少15日；应收账款及应收票据周转日数维持149日；应付账款及应付票据周转日数则由去年底减少15日至59日。集团财务基础稳健，净现金达47.3亿元人民币，较2025年末增长24.3%，期内经营活动现金净流入增加17%至6.12亿元人民币。
在渠道与产品布局上，361度持续推进全渠道战略。截至2026年6月30日，中国内地共有5,076间361°品牌门店，门店结构持续优化；超品店业态加速扩张，全国累计落成187家，连同海外柬埔寨1间，总数达188家。集团与京东秒送等平台深化合作，完成「1+6」新零售全渠道即时零售布局。电商业务坚持差异化专供策略，线上专供品收入占全渠道零售收入约80%，并精准捕捉网球、羽毛球、匹克球等新兴运动热点。产品方面，篮球品类持续升级，包括与全球代言人尼古拉·约基奇推出第二代签名鞋「JOKER2 GT」及旗舰后卫鞋「BIG3 7.0 PRO」；儿童业务则围绕青少年成长与校园体测需求，推出多款科技单品，销售网点达2,202个，单店产出持续提升。国际业务亦见亮点，海外线下销售网点达1,167个，海外零售流水按年超80%增长，跨境电商流水更超140%增长，第二增长曲线逐步成型；芬兰户外品牌ONEWAY在大中华区亦取得突破。
市场环境方面，2026年上半年中国内地运动鞋服行业受消费意愿波动、天气因素及国际品牌促销竞争影响，部分品牌流水增速放缓甚至下滑，但361度主品牌、儿童及电商业务均维持中高单位数增长，经营韧性突出。公司定位具性价比，有望受惠于中国K型消费趋势。政策层面，国家目标2030年社会消费品零售总额达60万亿元、体育产业总规模突破7万亿元，为大众专业运动、青少年体育、户外及小球运动等赛道提供长期支撑。
展望未来，集团重申全年收入增长8%至10%、毛利率41%至42%，以及净利润录得增长的指引。下半年名古屋亚运会品牌势能释放，叠加「十五五」体育产业政策红利，增长确定性有望提升。公司将继续以「科技为本，品牌为先」策略，深耕跑步、篮球等核心赛道，同时布局新兴运动及女性运动；渠道上深化线上线下融合、稳步推进超品店及海外复制，并强化跨境电商与实体网点双向赋能，积极拓展全球高潜力市场，稳步推进品牌全球化。整体而言，361度在财务健康、渠道优化、产品创新及国际拓展方面均展现良好势头，今年预测市盈率约6倍，明显低于同业，估值具备修复空间。
(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA日期：2026年8月28日星期五
