周观点更新（20260823）

✨本周重要事件包括：1）旭创中报业绩亮眼，Q2归母净利79e，800G高景气+1.6T放量高增；2）CPO量产+论文带动无源高关注；3）阿里Q2 Capex超预期。✨重申我们持续推荐的三个看好方向：1）高斜率高确定性的国产算力超节点；2）有业绩安全边际高的海外算力；3）高ROE/低PE的亿联、端侧AI等品种🔔📄近期材料欢迎联系：无源弹性测算+瑞可达推荐更新；海外CSP Capex拆解、超节点材料、光纤等数据库

光无源：三重因素推动下，通胀逻辑高关注事件+财报验证+资金避险再配置共同推动无源行情。英伟达CPO量产+SK海力士联合高校发布CPO技术论文，反映：1）CPO从威胁可插拔翻转为放大光互联总量；2）CPO/NPO产业方推进乐观。此外，长芯博创、太辰光等中报验证景气度，持续供不应求。无源当前位置首选瑞可达；此外杰普特/致尚/光库+光引擎天孚+光源源杰仕佳等+特种/高密光纤等标的。

持续看好中长期超节点网络侧价值量与估值双升行业整体而言，我们认为市场已关注网络受益超节点、但仍低估26H2-27年的放量斜率及网络侧业绩弹性。超节点方案明确抬升Scale-up交换机／交换芯片需求，网络价值量预计持续提升。交换机：锐捷、紫光、华勤；连接：华丰；交换芯：盛科；光互联：曦智

高分红稳增长低估值，看好8月金股【亿联网络】等。底部反转，此前受国际贸易环境波动&海外产能转移短期内对订单出货&存储涨价等影响，目前毛利率已回升，26H1为65%（25年63%），关税与产能之担忧实际可控。Q2同环比高增（预告较高区间），归母净利QoQ+32%，YoY+28%。当前股息收益率4.2%，而PE分位数仅18%（18年初起）。

重视端侧AI底部机会。此前存储涨价与车载部分客户变化等影响盈利，目前存储压力逐步缓解，下游需求旺盛，端侧AI+机器人+车载等增量明确，同时如广和通收购航盛电子等利好催化。端侧公司已调整较久，龙头移远业绩H1已高增，行业H2有望模型政策产品等多重催化。