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日本财政的"利息账单"，一年多出5.3万亿日元。

财务省正在协调，把2027年度预算概算要求中的国债费定为约36.6万亿日元，刷新历史最高。

先解释一个词：国债费是用于国债偿还和付息的支出，主要分两块——到期国债的还本费，和已发行国债的利息支出。算利息支出要用"假定利率"，它按市场实际利率加1.1%来测算。考虑到当下国债利率上行，2027年度的假定利率将从2026年度的3.0%上调到3.8%。

这次把国债费顶上去的，主要就是利息支出的膨胀。36.6万亿比此前最高的2026年度当初预算31兆2758亿日元多出约5.3万亿，增幅约17%，是过去20年最大的一次。

麻烦在于钱是有限的。2026年度当初预算一般会计总额122.3万亿日元，国债费就占了25.6%。而2027年度预算编制中，增长与危机管理投资之外还要加防卫费、减消费税，新增财源需求可能超过10万亿日元。高市早苗政权提出，要靠税收增长、税外收入和削减支出来筹措。

税收确实在涨：2025年度决算一般会计税收84兆2226亿日元，比上年度增加近9万亿；内阁府中长期试算显示，2027年度税收将达90.5万亿，再增6.8万亿。但国债费的增量，很可能把这些增长抵消掉一大半。

而且还没到头。假定利率和国债费要到年底编制预算时才最终敲定，2026年度概算要求时假定2.6%，最后定成了3.0%。8月18日，新发10年期国债利率一度升至2.945%，约30年来最高。

日本长期靠低利率发债，利息支出占GDP比重仍低于主要国家。但随着低息老债换成高息新债，负担会一步步压上来。

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