A股医药股全线回调今天市场情绪不高，但国产算力内部已经开始扩散，液冷、服务器、昇腾方向走在前面，功率器件也在半导体里表现突出。盘面正在说明一件事，国产算力资金开始沿着整机放量，往散热、供电和基础零部件寻找新的增量。

真正值得跟踪的，是“双向增长”，一边受益于海外算力继续扩张，一边又赶上国产化从零到一。按这个标准看，液冷和HVDC的逻辑更完整。

因为算力密度提高，液冷正从可选配置变成基础设施，英伟达Rubin平台已经转向全液冷；800V直流供电也开始进入新一代数据中心架构，国内超节点进入放量阶段后，同样会遇到散热和供电效率的问题。

节奏走的是海外先验证、国内刚起步。中报正在提供第一轮验证，某变压器龙头上半年收入和利润增长并不惊艳，但算力中心新签订单同比数倍增长，海外在手订单同步放大，SST样机也已送往北美测试。

功率器件的强势也是同一套逻辑，8月初，资金交易的是MLCC海外提价；现在轮动到功率器件，背后仍是AI需求增加、供给偏紧以及涨价预期。

涨价能否真正落地还要继续观察，但市场已经开始寻找下一批可以用价格和订单验证景气度的零部件。因此，国产算力的队伍一定会扩大，但不是把所有零部件重新炒一遍。中报没有披露完整之前，先看订单、价格和盘面反馈。