单台CPO交换机需配180个MPO，对应价值量达5至7万元。

受英伟达CPO交换机仅用两个多月宣布全面量产及亚马逊等大厂部署NPO方案催化，光通信及CPO/NPO产业链关注度骤升。AI算力网络向Scale-up演进重构了光互联价值分配，市场焦点转向无源器件的强通胀逻辑。其中，6.4T NPO方案总成本约1550-1850美元，远低于4个1.6T光模块；单台交换机需配180个MPO，使单台MPO价值量从几十到上百元飙升至5-7万元，推动其向24芯、48芯迭代，远期空间从200亿元直指千亿级。同时高功率CW激光器（单颗覆盖4个通道需8颗200mW）与高密度PCB迎量价齐升，海外龙头6英寸InP晶圆产能同比翻倍（产出达3英寸的4倍），200G EML营收占比超25%且年底出货量预增超50%，驱动估值低位的光无源产业链进入右侧确认期。
关注：Lumentum/Coherent（光芯片厂商，受益于高功率芯片红利及产能翻倍），天孚通信/汇聚科技/杰普特/太辰光（MPO及连接器厂商，受益于价值飙升及供需缺口），中际旭创（光模块龙头，受益于海外产能前置及份额提升），鹏鼎控股/华懋科技（PCB及板卡厂商，受益于NPO架构升级及核心订单），天准科技（检测设备厂商，受益于集成度提升带来的测试缺口）