中国占全球78.8%钨产量，当前钨价41万元/吨，美国8月27日起限制废钨出口。

钨作为“反制链核心”的战略溢价凸显，市场逻辑正从需求疲弱切换至供给收缩与地缘博弈。中国占据全球78.8%的钨产量，在表外供给受遏制及企业主动降负荷下，矿石价格维持在41.9万元/标吨高位，当前41万元/吨的钨价已筑牢成本铁底。同时，受管制升级影响，日本氟化锆产线今年四季度减停产将冲击全球40%-50%的供给，海内外高达30万元/吨的价差（国内10万元/吨对海外40万元/吨）将使利润显著向国内倾斜。当前国内钨表观消费同增10%，随着美国自8月27日起限制废钨出口抬升海外备库预期，下半年旺季有望推动行业走向主动补库，在不足20倍PE的安全边际下，板块极易向上突破迎来戴维斯双击。
厦门钨业/佳鑫国际资源（钨矿及全产业链，受益于41万成本铁底与供给刚性），中钨高新/江钨装备/章源钨业/翔鹭钨业（钨深加工及材料，受益于废钨断供、表消回暖与高端替代），东方锆业（锆制品厂商，受益于海外供给收缩及30万高额价差），中稀有色/中国稀土（稀土厂商，受益于供给收缩预期及资产注入红利）