百度集团26Q2核心AI收入占比达50%，GPU云增283％，传统广告降19%

百度发布2026Q2业绩，整体表观表现低于预期，核心矛盾在于AI高额资本开支与传统广告加速下滑的错配。具体来看，传统在线营销收入同比下降19%至131亿元；高达114亿元（同比近200%）的资本开支致使自由现金流转负至-80亿元，叠加非经营性扰动，非GAAP净利润暴跌46.3%至26亿元。但穿透财报，反映主业健康的非GAAP经营利润达38亿元超预期，新旧动能切换越过临界点：核心AI业务收入达125亿元（同比+25%），占比首次达50%；AI云基础设施收入73亿元（同比+50%），GPU云收入增速达283%。在双重主要上市推进与昆仑芯资本化发酵下，公司估值锚正从传统搜索广告向AI基础设施切换。关注：百度集团（AI基础设施龙头，受益于Al重构主业及GPU云高增红利）