看了下讯飞医疗的中报，挺意外的，大超预期。具体详细解读明天写公众号，今天先粗略的写几点。

1.毛利增速跑赢营收增速了

53.5%的毛利增长对比49.4%的营收增长，说明收入的质量在提升。不是靠低毛利项目堆出来的规模，而是高附加值产品占比在增加。

2.经调整亏损收窄35%，快于归母亏损收窄20%。销售费用率从34%降至22.9%(降11.3个百分点)，管理费用率从15.9%降至8.6%(降7.3个百分点)，费用率全面下降，规模效应开始释放的结果。

3.毛利率持续提升至52.9%

这个是我最意外的，因为一家公司以近50%增速扩张的阶段，毛利率不降反升是很少见的。通常高速增长期伴随着大量前期投入和低毛利获客，但讯飞医疗的毛利率走势说明，科技的价值和护城河也可以走出另外一条路。

个人观点，不代表投资建议！