恒大汽车定增跨境债务案梳理

2026年8月7日，香港高等法院驳回盈佳国际置业的禁制令申请，恒大清盘人接管的国雄控股，可继续追讨59.7亿港元债务（本金50亿港元+逾期利息）。案件源于2021年恒大汽车260亿港元的港股定增，核心人物为王开国，整个交易是一套境内外联动的过桥资金安排 。

事件背景

2021年初，恒大汽车股价处于历史高位，市值一度突破6000亿港元，公司推出大规模定向增发，每股27.3港元，合计配售9.52亿股，募资260亿港元，一共有6家投资方参与认购 。
王开国控制的和益荣国际贸易是投资方之一，承诺出资50亿港元，认购约1.83亿股恒大汽车新股，股票设置12个月禁售期。
由于大额人民币资金出境做港股投资，外汇审批周期很长，为快速完成定增交割，双方设计了闭环跨境资金操作：

1. 境内端：和益荣国际贸易分三笔，向恒大指定境内主体广州凯隆置业汇入合计42亿元人民币，折合约50亿港元。
2. 境外端：恒大旗下离岸子公司国雄控股，向合作方王丽华全资持有的盈佳国际置业借出50亿港元，借款协议约定：借期2年，按期归还免息，逾期年利率4%计息。
3. 完成认购：盈佳国际置业收到50亿港元后，立刻转至王开国控制的鸿昌国际贸易，由鸿昌国际完成恒大汽车新股的认购缴款，拿到对应股票 。

交易参与方私下口头约定：这笔境外50亿港元只是过桥走账，不需要实际偿还，全部依靠这套资金循环完成定增落地，没有签署对应的正式书面豁免文件。

危机爆发：投资归零，债务落地

后续恒大债务危机爆发，恒大汽车股价暴跌，现已长期停牌，王开国一方花42亿人民币拿到的股票价值近乎清零，投资本金基本全部亏损。

2024年中国恒大在香港进入清盘程序，清盘人接管国雄控股，只采信正式签署、有完整银行流水的书面借款合同，不认可当年口头“不用还钱”的默契，启动债务追偿；到2026年，本金叠加逾期利息，债务膨胀至59.7亿港元。

盈佳国际置业向香港高院申请禁制令，试图阻止清盘人追债，提交一份2021年10月的声明函，主张该笔借款属于虚假交易，无需偿还。
香港高院法官陈静芬判决要点：

1. 国雄控股并没有在这份声明函上签字，不受该文件约束；
2. 原告无法拿出同期原始证据佐证“借款免还”的附属约定，法官认定相关附属协议为事后捏造；
3. 正式借款协议签署真实、资金完整划转，债权合法有效；
4. 驳回全部禁制令申请，要求盈佳国际置业按香港最高标准承担本案诉讼费，清盘人可以继续推进追债程序。

案件关键启示

1. 口头商业约定在法庭上效力极低，跨境大额交易，一切豁免、特殊安排必须落实到签署合同文本，口头默契在企业破产清盘后完全失效，清盘人只认白纸黑字合同与流水，不会承认旧管理层的私下承诺。
2. 跨境过桥资金操作风险极高，为规避外汇流程搭建复杂多层离岸交易，一旦主体爆雷，过桥走账就会转化为真实法律债务，造成“投资亏光，还背上巨额负债”的双重局面。
3. 本案被告是盈佳国际置业（王丽华主体），但整套资金链条服务于王开国的定增认购，案件后续还会有进一步的法律程序推进，盈佳国际置业仍可以提出上诉。

信息仅供客观事件梳理，不构成法律、投资建议。恒大公司现状 恒大债务困局