日本利率如何影响全球股市？
9月份日央行大概率会进行年内第三次加息，每一次动作，都对全球形成影响。为何？主要是全球资金套利模式。过去很多年，日本长期维持极低利率，日元因此成为全球重要的融资货币。借入低成本日元，再买入美股、美债以及其他高收益资产，是全球市场长期存在的一类交易。
而如今日本利率继续上行、日元出现明显升值，部分套息资金可能需要降低杠杆甚至平仓。这样就进入到了“日本利率上升↓借日元融资成本提高↓套息交易吸引力下降↓全球高杠杆资金可能收缩。”
这意味着过去支撑高估值、高杠杆资产的一部分“便宜钱”正在变贵。最终影响的可能是美股科技股、日股以及其他此前大量吸收全球流动性的风险资产。
尤其是，我们注意到数据中心、服务器、芯片和电力基础设施都需要真金白银，越来越多企业通过债券市场融资。AI资本开支越大，对长期资金的需求也越高。这样也在形成一波循环“AI投资继续加码↓企业融资需求增加↓长期资金竞争更激烈↓融资成本和贴现率承压”，看上去AI产业景气仍然能够支撑盈利预期，但资金成本上升也会同时压在估值这一端。