AI巨头营收增近14倍，带来了什么投资启示？ 上周末有个消息，就是全球AI巨头Anthropic第二季度的营业收入已经超过了115亿美元，同比增长了接近14倍，而更为关键的是营业利润已经由负转向正了，也预示着商业化未来会进入一个新的阶段，目前该巨头正在准备上市的事宜，也有望成为全球历史上最大规模的IPO。 说这个主要是针对这个现象，让我感触到，如今可能除了AI行业业绩能够持续的出现奇迹，几乎找不到第二个能比AI行业更好的了，从这家公司的表现看，目前同比大幅度增长的也只是营业收入，而利润也才变得不亏损，说明还没有体现出充分的盈利来，这进一步体现出了当前的AI公司从前期的增长到逐步的迈向盈利的这么一个阶段，未来如果商业化大面积开启，那对AI公司的估值来说，又是一次上升的过程。 AI公司的盈利跟我们传统行业还是有很大区别的，不赚钱的时候确实看不到希望，如果出现了盈利，商业化完全落地并且效果很好时，属于几何增长的模式，而且估值会跟传统行业出现比较明显的差别。 讲到这里，又可以从上周末的一些现象中看到一种误导，就是大家开始关心起来今年以来还有哪些基金在创出净值新高，之前我记得市场比拼的是持仓科技的集中度，如今大家关心起了持仓的均衡化，甚至今年一些净值创新高的基金，都是转向了传统行业为主导的红利。 如果仔细去看看多数今年净值创出新高的基金都是主动权益基金，这些基金可能在科技板块下跌之前调仓了，所以躲过了下跌，加上近期对科技配置比例重新上来了，而净值的表现相对较好，但是如果要说弹性就未必了，倘若看看今年的最高点，有相当部分基金的表现实际很一般，以这个角度来说，净值创出新高了就未必一定好，而净值没有创出新高，到目前为止弹性很好的基金未必就很差。 而这实际上就是一个投资信仰的问题，做了均衡配置的基金多数都不大相信AI行情会有持续的上涨机会，这恰恰是观念上的差异，回想起2000 年的互联网科技行情，记得519之后也经历了一次比较明显的回撤，可是后来丝毫没有影响科技引领的指数继续新高，这就说明一条主线、一个产业的趋势形成之后，是没有那么容易退潮的，更何况现在的AI商业化才开始有点苗头了，应该说好戏在后头呢。