AI涨价不是泡沫，是供需
Nebius首次容量拍卖Blackwell+15%、CoreWeave 7月涨价25%、DeepSeek V4-Pro高峰+350%、智谱年内3次涨价、月之暗面Kimi K3定价较上代提升3-4倍——AI全行业集体涨价，让"AI泡沫论"再次升温。
但本轮涨价根因是AI算力供给结构性短缺。CoWoS封装产能受限（台积电垄断）+HBM供给紧张（SK海力士/三星/美光三足鼎立）+电力供给瓶颈（美国电网接入排队3-5年）——这三重瓶颈叠加，让AI算力从"过剩供给"转向"结构性短缺"。
这不是泡沫。AI公司年化营收仍高速增长（OpenAI年化有望破400亿、Anthropic 470亿、Databricks 70亿、Nebius 30亿ARR），说明涨价没有抑制需求。AI算力的"涨价"反映的是定价权从供给侧向需求侧的回归——稀缺资源应该有稀缺价格。