7月新增社融同比增加且好于预期，但同时也体现出内需不足的情况几乎没有丝毫改善。

央行最新数据显示，7月单月新增社会融资总额1.4万亿元，这个数字不仅相比去年同期多增加了2700亿元，而且好于数据公布前的市场预测值。只看社融会觉得好像不错，但观察细分数据就会看出问题来了。

7月社融之所以能多增是受益于政府债券和企业债券的支撑，两类债券融资近1.8万亿元，均比去年7月多不少；另一方面，人民币信贷减少约5900亿元，企业部门和居民部门分别减少1300亿元和4600亿元。

如果说企业部门的信贷减少还能说是企业更多使用了债券、股票等方式替代贷款，那么居民部门的新增信贷额大幅减少没有任何理由了，就是因为老百姓缺乏贷款意愿。

一方面，居民部门提前归还房贷，哪怕现在的贷款利率比几年前已经很低了还是要降杠杆；另一方面，居民消费热情持续低迷，根本没有意愿借钱买东西，消费贷和信用卡余额持续低位运行。

综上所述，包括社融、信贷在内的诸多数据同时指向中国经济目前最需要解决的问题：供强需弱、内需不足。怎么解决？我觉得可以考虑从加快收入分配制度改革方面入手。

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