A股：明天周二，3966点可能是个反弹终点？今天A股又玩了一把"表面热闹,里子发虚"的把戏,上证指数收在3966.59点,距离4000点就差33个点,盘中冲到3967.59点,眼看着就要突破这个关口,收盘时反而略微下跌,留下一根上影线,两市总共4068只股票上涨,1391只股票下跌,看着满屏都是红色,但成交额只有2.52万亿,比前一天少了1413亿,资金没有跟上节奏,这波上涨就显得有点虚。科技股集体跳水最引人注目，电子板块一天流出251亿多资金，通信板块也跑掉135亿以上，计算机和机械这些常见板块各自流失20多亿，中际旭创单日净流出72.84亿，创下近期个股资金撤离纪录，兆易创新、新易盛、长鑫科技跟着下跌，CPO、光通信、6G这些AI硬件相关板块全线下挫，中际旭创跌超6%，联创光电、武汉凡谷直接跌停，这不是个别股票调整，而是整条产业链被资金集体抛弃。另一边，钱流向了其他领域，医药生物行业吸纳了超过68亿元资金，基础化工和食品饮料行业各自获得30多亿元，农林牧渔行业得到24亿元，银行、军工和有色金属行业也都流入10亿元以上，贵州茅台被主力买入11亿元，明显有人在抄底接盘，领涨的板块全是老面孔，地面兵装上涨超过5%，养殖业涨幅超过4%，医疗服务、贵金属和酒店餐饮也都上涨约4%。医药板块上涨是因为药明康德获得美国法院的临时禁令，中期报告利润首次突破百亿，还提高了全年预期，市场认为潜在风险暂时缓解，贵金属价格上涨源于刚果突然禁止钴铜精矿出口，同时美国七月非农就业数据减少两万三千个岗位，加上特朗普提出一项三十亿美元矿产投资计划，这三件事共同推动黄金和白银价格上升，军工板块方面，虽然第十五个五年规划尚未正式发布，但公募基金持仓处于历史低位，机构趁机低价补仓，这属于典型的超跌反弹操作。指数表面稳定，实际上内部已经分化明显，沪指依靠煤炭、金融和资源股支撑，平煤和陕西煤业涨幅都超过3%，而深成指与创业板盘中一度下跌超过2.5%，尾盘才略有回升，科创50最低探至1704点，下午出现V型反弹，但未能回到早盘高点，成长股明显遇冷，资金更愿意投向养猪、白酒和医药板块，不愿触及芯片和光模块领域。更关键的是，这轮上涨时成交量在缩小，虽然四千多只股票都在涨，但这不代表行情健康，只能说明存量资金在换手，没有新资金进场，老资金在高位科技股里被动卖出，转而进入防御板块避险，融资余额连续四天小幅增加，但融资融券的差额低于二十日均值，杠杆资金参与程度很低，做多意愿很弱。在涨停的股票里，103只里有102只都集中在资源、医药、消费、农业这些方向，比如招金黄金、华钰矿业、益生股份、迎驾贡酒，连一只跟AI或者通信硬件有关的票都没有，唯一走出五连板的百花医药，也是纯粹的医药股，到尾盘最后一小时，半导体和电子化学品这类早盘还在涨的科技股，又出现明显的抛压，说明越到收盘的时候，大家越是在担心风险。这种"普涨、缩量、科技股跌、防御板块强"的情况，过去几年出现过几次，每次都是市场风格要变的信号，这次不同在于，AI硬件股票已经上涨很长时间，估值太高，中报发布后，一些公司盈利没达到预期，资金开始撤离，不是大家不再相信AI，而是现在不敢在高位买入。