今天，宇树科技开启科创板申购。发行价 150.80 元/股，初始发行市值 609 亿元，A 股「人形机器人第一股」。

网上初始发行只有 647 万股，按 500 股一签算，约 1.29 万个签号可供分配。6 万元沪市市值就能顶格申购，但多家券商测算中签率仅在 0.02% 到 0.05% 之间——每 1 万个号码里只有 2 到 5 个能中。

对比一下：长鑫科技中签率 0.47%，宇树可能是它的十分之一。

申购门槛不低。除了要有 A 股账户，还得提前开通科创板权限：20 个交易日日均资产不低于 50 万元，参与证券交易 24 个月以上，风险测评 C4 及以上，通过科创板知识测评，签风险揭示书。申购额度只看沪市市值，深市、北交所、基金、债券、现金都不算。T-2 日前 20 个交易日日均沪市市值至少 1 万元，每 5000 元对应一个申购单位。

一签 500 股需缴 7.54 万元，T+2 日（8 月 12 日）16:00 前必须缴款。长鑫科技那次有超 660 万股弃购，多数是因为资金被逆回购自动占用了。如果连续 12 个月内累计 3 次中签未足额缴款，会被列入限制申购名单，6 个月内不能打新。中签了别忘了留钱。

战投名单已经先一步披露。DeepSeek 获配 93.34 万股、1.41 亿元，锁定 36 个月；腾讯旗下启善投资获配 90.33 万股、1.36 亿元。同一序列还有中石油昆仑资本、南方电网产融控股、天翼资本。社保基金位列战投首位，9 家战投总获配 808.93 万股。DeepSeek 是大模型，腾讯是云，中石油和南方电网是能源，天翼是通信——这张名单把人形机器人需要的基础设施层铺了一遍。

10 年前，一位创业者尹方鸣找到王兴兴，问能不能投 200 万。

王兴兴后来回忆：「那时候机器人行业非常冷，跟现在完全冰火两重天。宇树估值只有 1000 多万人民币，我们投了 200 万，这点儿钱差不多花了一年半，到最后已经接近发不出工资。」

200 万换 15%，公司估值 1333 万。

10 年后按发行价测算，尹方鸣持有的剩余股份对应市值约 16.84 亿，加上此前已转让部分，总收益约 2.8 亿。200 万 → 2.8 亿，140 倍。

大疆做过相反的选择。2018 年以 1012.86 万元拿下 17%，一度是宇树最大股东，对应估值约 6000 万。但 2019 年开始减持，2023 年已经从股东名单消失，王兴兴后来居上成为第一大股东。

尹方鸣 10 年没抛，等到 IPO；大疆在估值 6000 万时是最大股东，却在公司上市前退出了。

宇树 2025 年人形机器人出货超过 5500 台，人形机器人营收占比 51.78%，四足机器人占 41.62%。在行业内普遍亏损的背景下，宇树已经盈利。王兴兴发行后持股 31.29%，通过特别表决权控制 65.31% 表决权。

今天申购的人挤破头，10 年前投 200 万的那位已经不需要靠中签了。

大疆错失宇树科技数十亿市值宇树科技总市值宇树科技中签率远低于长鑫科技