磷化铟专家交流要点 2026.08.09

1、行业核心结论：缺货、涨价已经确定性开启

目前3寸磷化铟衬底，用于100G EML可产出500–600颗/片，70mW CW可产出700–800颗/片。行业可通过：光模块出货量×单模块光芯片数量÷单片可用芯片数量，反向精确测算衬底真实需求。

当前市场普遍大幅低估单片衬底实际出片量。2026上半年行业依靠通美消化2025年老库存，供需勉强平衡、仅小幅涨价；2026Q3真实缺口正式显现，通美开启持续提价，最新报价4500元，年内预计还有1–2轮涨价。

2、2026年真实需求（大厂采购口径）

• 源杰：十几万片

• 华芯：8–10万片

• 全磊：5–6万片

• 索尔思：10–12万片（对应千万只级别光模块出货）

• AAOI：2028年远期需求超100万片

• Lumentum、Coherent：需求持续增长、无下滑

整体全球磷化铟衬底需求呈爆发式上行。

3、各环节良率极低，导致市场持续高估供给

磷化铟完整链路：衬底 → 外延（约20层）→ 光刻刻蚀 → 划片 → 测试 → 封装耦合 → 光模块

关键瓶颈：

1. 外延环节良率仅 60%–70%

2. 磷化铟材质极脆，切割极易产生微裂纹，划片良率极低各公司统计口径不一致，导致市场系统性高估产能、低估真实缺口。

未来1.6T/3.2T高速光模块，需要掺铁型磷化铟衬底，硬度更低、脆性更大，良率会进一步下降，供需矛盾加剧。

4、行业扩产全面不及预期，供给刚性极强

目前外延厂采购磷化铟衬底难度持续加大。行业扩产慢、缺口拉大的核心原因：

• 长晶炉调试周期极长

• 良率爬坡缓慢

• 成熟产业工人稀缺

• 海外高端长晶、切磨抛设备全部被订满、交付周期超长

整体产能释放节奏确定性低于市场预期。

5、全球产能格局与未来利润空间

1. 通美：全球绝对龙头，保守测算2027年净利润2.5–3亿美金（不含持续涨价溢价）

2. 国内梯队：

• 云南锗业：现有国内产能领先

• 溢泰、先导：扩产力度最强、弹性最大