ESMO 2026欧洲肿瘤内科学会年会将于10月23‑27日在西班牙马德里举办，是全球肿瘤药物最重要的学术会议之一。
A股相关受益方向主要集中在ADC产业链、双抗/免疫创新药、CXO研发服务、创新药出海平台。
一、ADC赛道：最直接受益方向
科伦药业（002422）
核心逻辑：国产ADC出海代表企业之一
核心资产：Sac-TMT（芦康沙妥珠单抗）相关ADC管线。
产业意义：TROP2 ADC属于全球热门赛道；如果OS数据优秀，将强化国产ADC全球竞争力；ADC平台价值可能获得重新评估。
关注重点：临床数据表现；海外商业化推进；
后续ADC管线储备。
投资逻辑：恒瑞从传统输液企业向创新药平台转型，是市场重新估值的关键。

恒瑞医药（600276）
核心逻辑：国内创新药平台型龙头
布局：ADC；双抗；小分子创新药；国际临床体系。
重点关注：9MW2821等ADC项目；ADC耐药后治疗场景。
优势：研发体系完整，商业化能力强。
市场关注点：不是单个产品，而是创新药管线价值重估。

信达生物（1801.HK，港股）

核心逻辑：双抗ADC + IO 2.0双轮驱动

重点：IBI3001（EGFR×B7-H3双抗ADC）；IBI363（PD-1/IL-2融合蛋白）。

逻辑：信达是国内少数同时布局：ADC；双抗；免疫融合蛋白；

A股没有直接上市主体，但产业链映射可关注相关CXO。


二、IO 2.0免疫治疗方向

康方生物（9926.HK，港股）

核心资产：依沃西单抗（AK112）。

逻辑：PD-1/VEGF双抗是目前最接近商业化验证的新一代免疫方向之一。

市场关注：肺癌适应症放量；海外授权价值；
新适应症拓展。

百济神州（688235）

核心逻辑：中国创新药全球化代表。

优势：全球商业团队；肿瘤产品矩阵；海外销售能力。

虽然估值较高，但代表中国创新药走向全球的方向。

三、创新药研发服务（CXO）受益

ESMO数据释放，会提升创新药研发热度，CXO可能间接受益。

药明康德（603259）

逻辑：全球创新药研发外包龙头。

受益：ADC研发需求；海外Biotech研发恢复；临床前及临床服务。

凯莱英（002821）

逻辑：小分子CDMO龙头，同时布局：ADC偶联；生物药相关服务。

ADC产业链扩张，有望带动订单增长。

博腾股份（300363）

逻辑：CDMO业务恢复预期。

关注：创新药研发周期回暖；海外客户需求变化。

四、ADC上游产业链机会

ADC不是只有创新药公司受益。

产业链包括：抗体；偶联技术；linker；payload。

皓元医药（688131）

方向：小分子药物发现；ADC相关原料和技术服务。

诺泰生物（688076）

方向：多肽；创新药CDMO。

奥浦迈（688293）

方向：生物药培养基；上游研发服务。

五、AI制药、前沿创新方向（长期）

泽璟制药（688266）

方向：创新药研发平台；多领域布局。

复星医药（600196）

方向：创新药；细胞治疗；国际合作。