7月28日A股策略：市场资金热度偏弱，科技板块无需过度悲观一、整体市场复盘与后市思路结合昨日复盘观点，我们此前明确今日市场核心基调以稳健为主。针对市场普遍担忧的资金虹吸风险，市场提前完成充分消化，机构主动调仓腾挪、指数主动降低上涨高度，多重前置对冲举措落地，这也意味着今日盘中若出现快速跳水，并非风险信号，反而属于优质的低吸布局窗口。从资金回流方向来看，当前市场高景气主线并未改变，AI硬件、半导体、电子元器件依旧是资金长期青睐的核心赛道。回看今日全天盘面，早盘市场并未出现预期中的虹吸效应，但整体资金观望情绪浓厚，场内量能释放极度不均衡，仅长鑫概念相关方向出现集中放量，其余板块资金参与度极低。盘面呈现典型的量化资金主导、快速轮动特征，锂电、创新药板块轮番异动，但均无持续性行情，早盘整体缺乏可参与的主线机会。午盘我们明确过当日盘面核心变量：全天市场情绪、科技板块稳定性，完全锚定长鑫走势。该标的场内抛压极小，只要走势不出现极端暴涨、维持平稳市值震荡，就能稳住整个科技板块的基本盘，不会引发科技赛道的集体走弱。而资金在理性回归过程中，依旧聚焦高景气细分领域，重点集中在半导体材料、海外AI赛道PCB两大方向。午后盘面延续平淡震荡格局，直至尾盘出现异动拉升，半导体、海外AI概念、算力金属板块集体发力上涨。本次尾盘拉升主要由宽基ETF放量带动，短期驱动逻辑尚不清晰，大概率是市场整体情绪持续低迷下的被动修复行情。整体来看，当前市场主观做多资金依旧偏谨慎，核心两大制约因素清晰：其一，市场普遍观望长鑫未来四个交易日的走势，情绪博弈尚未落地；其二，本周进入海外AI企业业绩密集披露期，业绩波动大概率带动赛道震荡，进一步压制资金做多意愿。但从趋势角度判断，市场最悲观的阶段已经彻底结束。今日科技板块完美诠释“该弱不弱即为强”，在全场资金低迷、情绪谨慎的环境下走出独立抗跌走势。后市核心观察信号非常明确：若明日长鑫能够维持震荡企稳，科技板块大概率延续本轮反弹趋势；反之，若明后两日科技板块再度走弱，场内资金回流节奏将延后至下周。现阶段市场整体处于震荡磨底、情绪修复的过渡阶段，整体策略保持中性不悲观、谨慎不激进，无明确主线趋势下，优先依托板块震荡节奏做高抛低吸，不盲目追涨杀跌。二、核心板块深度逻辑（一）半导体产业链本轮半导体赛道行情，整体围绕长鑫扩产逻辑展开，设备、材料两大细分是扩产浪潮中最直接受益的方向。从短期节奏来看，我们在7月1日、2日的策略中已明确提示：半导体设备赛道短期行情见顶，阶段性结束跟踪。当时明确给出操作建议：持仓投资者逢高减仓落袋，空仓投资者切勿追高，避免陷入高位套利陷阱。在后续板块持续调整过程中，我们基于产业逻辑更新判断：半导体设备短期趋势走弱，但先进材料赛道具备持续跟踪价值。从产业传导顺序来看，设备订单率先落地兑现业绩，而材料订单存在天然滞后性——产业扩产需先完成设备落地，再批量采购材料，因此材料端的订单释放、业绩兑现周期晚于设备，具备更强的后续修复空间，也是当前资金提前潜伏的核心逻辑。同时，半导体材料赛道叠加国产替代、去日化双重政策与产业红利，行业成长确定性进一步夯实。经过前期充分调整后，板块估值回归合理区间，后续可持续逢低跟踪，核心关注江丰电子、鼎龙股份、神工股份、雅克科技、兴福材料等细分龙头。除此之外，先进封装、高端晶圆、存储原厂、CPU芯片四大成熟细分赛道，依托AI行业高需求的长期驱动力，行情韧性充足。操作上维持核心思路：大涨不盲目乐观、调整不过度悲观，回调即是跟踪布局机会。（二）算力核心赛道1. 国产AI算力国产超节点是当前算力赛道的绝对核心主线，机柜内部链接、高速交换设备是产业链共识度最高的细分方向。从产业节奏来看，下半年产业链出货量将迎来集中放量，三季度末新一代产品即将落地上市，整条产业链景气度将持续攀升，具备长期跟踪价值。除核心细分外，光模块、液冷技术、ABF载板、先进封装、高端晶圆等上下游环节，均深度受益于国产AI算力建设浪潮，核心标的可重点关注华工科技、光迅科技、剑桥科技、兴森科技等。2. 海外AI赛道相较于国产AI，海外AI赛道行情弹性更大，当前具备高成长、高价值量的核心赛道集中在光通讯、PCB及配套材料，同时AI电源细分景气度同样突出。短期行情核心聚焦光芯片、1.6T光模块、CPO概念，相关标的经过前期深度调整，估值性价比已充分显现，依旧是AI产业链中成长确定性最优的细分领域。PCB赛道逻辑清晰且扎实，主板核心标的看好沪电股份、胜宏科技，上游核心材料CCL重点跟踪生益科技，细分领域可关注深南电路、鹏鼎控股，持续跟踪企业订单落地、经营改善的边际变化。对于赛道上游原材料企业，当前核心跟踪逻辑聚焦产能扩张：企业产能持续落地、产能释放超预期，将直接带动业绩修复与估值抬升；单纯依赖产品涨价的标的，难以形成资金共识，持续性相对较弱。本轮上游材料板块经历深度腰斩调整，市场情绪过度悲观，估值已严重偏离行业基本面。随着后续行业需求回暖、供需紧缺格局再度凸显，板块必将迎来估值纠错修复行情。整体操作节奏上，算力及材料赛道现阶段以波段套利为主，连续大涨后坚决高抛规避回调风险，深度回踩后再低吸承接，贴合市场震荡节奏反复套利。后续四天日常更新节奏会相对灵活，忙时暂停更新、闲时正常复盘，大家无需刻意等待，操作上严格遵循板块节奏、理性交易即可。