谷歌财报终于公布，一个好消息，一个坏消息。好消息是，资本支出继续上调，AI牛市最重要的底层支撑还在。坏消息是，谷歌赚的钱，已经快跟不上谷歌花钱的速度了。二季度云业务收入达到247.68亿美元，同比增长82%，基本符合市场预期总收入1198亿美元，同比增长24%，同样超过市场预期，真正的问题出在利润质量和现金流。调整后每股收益约2.85美元，略低于市场预期的2.89美元；更扎眼的是，自由现金流直接变成负58.55亿美元。这是Alphabet上市以来第一次出现季度自由现金流为负。与此同时，公司把2026年资本支出指引从1800亿至1900亿美元，上调到1950亿至2050亿美元。