In a word, 过高杆杠与过分集中的持仓

～～～～～～～～一条始于韩国银行的紧缩传导链与SK海力士美股上市后的结构性换仓抛压共振，造成韩国股指KOSPI年内第七次熔断的烈度击穿了亚太科技板块

一条从银行柜台出发的传导链：

韩国本轮去杠杆风险并非7月13日突然爆发，但这一天的烈度暴露了问题的严重性。

据韩媒7月12日报道，韩国五大商业银行上半年已消耗全年家庭贷款增长额度逾85%，其中两家银行放贷规模突破监管上限。下半年新增信贷空间近乎枯竭，市场普遍预判"信贷断崖式收缩"即将到来。某券商海外研究团队调研显示，韩国全市场散户可动用资金已下降约20%，银行至券商资金"搬家"增速彻底停滞。

直接的催化因素是SK海力士赴美上市：

机构将持仓载体从韩国本土股票迁移至美股ADR，形成韩股卖出、美股ADR增配的结构性单向换仓。

韩国金融监督院已要求资管公司就单一股票杠杆ETF提交波动抑制与补救方案，由财政经济部、金融委员会、韩国银行及金融监督院组成的"F4"高层协调机制已介入。金融监督院院长Lee Chan-jin公开表示"后悔没有拼尽全力阻止"该产品推出。