【今年上半年外国人净抛售韩国股票规模达149万亿韩元，反之同期外国人净买入日本股票104万亿韩元，亚洲半导体投资热缘何在日韩冰火两重天？】7月4日，综合韩媒《中央日报》日文版相关报道——外国人资金正从韩国股市流出，而日本股市却迎来史上最大规模的外国人资金流入。该报道推测，从韩国流出的大部分外国人资金流向了日本。据本月3日韩国证券交易所透露，今年（1 ~ 6月）韩国KOSPI股票市场上，外国投资者共抛售了149.464万亿韩元，为以半年为准的史上最大规模的净抛售。抛售主要集中在三星电子和SK海力士等半导体主力股。今年上半年，外国人净抛售三星电子股票72.5655万亿韩元，SK海力士股票57.1268万亿韩元，两只股票的净抛售额达129.6923万亿韩元，占KOSPI全体净抛售额的87%。不光韩国股市，中国台湾股市的外国资金也在撤离。据路透社相关报道，中国台湾股市进入6月以来，外国人投资资金转为净抛售。与外国投资者5月净买入80亿美元中国台湾股票相比，6月净卖出80亿美元。这是继同期韩国股票净卖出126.3亿美元后，亚洲主要国家和地区中第二大被净抛售的规模。
与韩国和中国让台湾股票遭外国投资者抛售形成鲜明对比，外国人大幅增持日本股票。据东京证券交易所相关信息，今年上半年海外投资者的纯买入日股总额达10.9391万亿日元（104.6万亿韩元），为去年同期的5倍，甚至超过了日本前首相安倍晋三实施大规模货币宽松和财政政策创下的2013年上半年8.3万亿日元的净买入最高纪录。有分析认为，在这轮半导体投资热潮中，与韩国市场的半导体存储器优势，中国台湾市场的半导体代工优势相比，日本市场受益于人工智能的整体景气的性质较强。东京股市中不仅有半导体企业kiosia holdings，还有很多半导体原材料、零部件、装备企业，从外国投资者的立场看，整体投资魅力提高。美国银行5月进行的基金经理问卷调查也显示，日本股市是亚洲最受欢迎的股票市场。还有分析认为，与今年上半年KOSPI指数暴涨101.14%相比，日经平均股价上升率仅为39.18%，上升幅度相对较小的日本市场还有进一步上升的空间。新加坡对冲基金GAO资本的首席执行官（CEO）查威亚克对彭博社表示：日本市场规模大，产业范围广，是亚洲最适合投资的市场。虽然韩国市场收益率更高，但实际上更多是仅仅依赖于三星电子和SK海力士两大主力的拉动。
上述现象似乎正在验证以下五个思考：一是三星也好，SK海力士也罢，都属于新型制造业，但只要是制造业就存在被替代的可能性。而日企拥有的半导体高端材料和设备看上去不起眼，但多数不可替代，这种确定性最适合稳健的投资，也符合日本重构半导体产供链的算计。二是在日元全面贬值背景下，购买日股的外国投资者并不是利用本国的资金购买日本股票，而是从日本金融机构借日元购买日本股票，这一点从巴菲特借日元重仓日本股票可窥一斑。以购买日本股票为目的的纯外汇资金流入日股总体还是少数。三是验证了韩国股市前期的涨幅过高，日企股票还没有恢复到合理的价值区间。而且韩国股市杠杆交易膨胀，三星和SK权重超高，存在崩盘的可能性。四是三星和SK海力士近年来利用AI热潮投资日本存储和与东芝分公司合作，相互持股彼此互为股东，从韩国流出的资金进入日本也等于在赚钱。五是外部势力抛售韩股存在做空因素，期待在股价下跌时进行回购。但机构投资者无法进入受卖空限制的韩国市场，制约了这一想象。