疯狂的大模型，智谱市值超万亿港元

6月22日，智谱早盘涨幅一度扩至42.31%，股价最高触及2980港元，总市值突破1万亿港元关口。站上万亿港元关口，智谱是不是已经成为了“全球第一大模型股”？

如果看全球AI版图的结构，可以很明显发现行业出现断层：OpenAI、Anthropic都未上市；Google、Microsoft把AI打包进整体估值；Nvidia卖算力而非模型；更多的AI公司仍处商业化早期。

在这个商业化版图里，智谱是最稀缺最特殊的存在——它是少数进入二级市场，且可以被当作“模型能力本体”交易的公司。也是当前全球资本市场里，为数不多能够被拿出来“单独定价”的大模型资产。

文无第一武无第二，但智谱在市场里找不出第二个可对比的对象。

万亿港元的市值，从某种程度上看，更像是定价真空的结果。AI的风愈刮愈烈，市场相信未来大模型就等同于现金流，在资本市场缺乏标的时，谁最像模型本身，谁就能被放大成Bate资产，智谱就处在这样的背景里。

实际上，它与全球大模型巨头比起来，差距还是不小。OpenAI潜在IPO预期约8000亿～1.5万亿美元；Anthropic约3800亿美元私募估值，潜在上市或达5000亿+；xAI仍处早期，但已是“千亿级叙事”……

相比而言，智谱更多的是处于上市后的折现阶段，而非技术领导阶段，自然称不上大模型第一股。

但作为为数不多成功上市的大模型企业，智谱是全球第一个被资本市场当作“独立模型资产”定价到万亿级的样本，这个样本很有意义，也是AI定价体系开始重写的信号。