#金价暴跌黄金该买还是该卖# 国信证券在近日发布的研究报告中，将近期黄金大跌归纳为“三重利空的集中释放”：第一重是利率预期的暴力重塑。 5月美国CPI同比攀升至4.2%、非农新增17.2万人（预期仅8.8万），就业与通胀双热彻底扭转了“年内降息”的定价；6月美联储议息会议点阵图显示，18位参与者中9位预计2026年底前至少加息一次，新任主席沃什首秀释放超预期鹰派信号，政策立场从“降息前瞻”转向“更高更久”。在此背景下，无息资产黄金的持有成本被重新定价。第二重是风险偏好的赛道切换。 AI叙事走向清晰，资金从避险资产流向风险资产，黄金作为“对冲工具”的紧迫性下降。第三重是拥挤交易的踩踏出清。 2026年初冲顶积累了天量多头仓位，金价跌破5000时多头尚能抵抗，但相继击穿4500、4300、4200三道关键支撑后，程序化止损盘集中涌出。SPDR黄金ETF持仓从5月末持续净流出，6月15日降至1012.213吨；CFTC黄金净多头降至103660手，趋势型资金正在系统性降配。此外，在技术面上，4200美元是多空分水岭，4000美元是年内终极防线。当前金价在4100美元至4200美元区间获得初步支撑，4500美元上方则积压大量套牢盘，单边V型反转概率不高。