美股 动量极端+Token需求退潮，AI芯片板块迎来关键压力测试

Alpine Macro数据，当前动量股相对最低波动率股票的比值已出现历史性的5个标准差过冲，这一极端水平此前仅在2000年科网泡沫顶部与2008年金融危机前夕出现过。

高盛数据显示，2026年6月12日当周，SMH与SOXX两只半导体ETF合计吸引逾47亿美元资金流入，创有史以来最高单周纪录

BCA Research追踪的LLM Token支出指数已从5月峰值明显回落，显示出注重成本的企业用户正加速向DeepSeek、Gemini Flash等廉价轻量模型迁移，高端算力的边际需求预期正在松动。