市场从不缺牛回的呐喊，却常常忽略真实数据的警示：

过去35个交易日里，比特币ETF仅3个交易日实现收涨。

机构边际买盘持续萎缩、盘面重心震荡下移，曾经被视作本轮牛市核心引擎的现货ETF增量逻辑日渐弱化。

当核心资金动力持续缺位，仅凭预期和情绪堆砌出来的“牛市”，究竟源头在哪、底气何来？