现在是AI硬科技牛市，不是TMT泛科技牛市。AI软件持续下跌是因为AI颠覆+估值重构，和AI硬科技走的是完全两条线，走势结构图已经形成背离。1）AI科技牛市 vs AI硬科技，不是一回事1、TMT科技牛市（泛科技）：2025年春节放假期间横空出世的DeepSeek是“AI软件+应用+概念”一起涨，移动互联网也算这类。

2、AI硬科技牛市是4月份起涨至今，只涨被老美“卡脖子”的硬件+核心材料+算力基础设施。

-牛市✅ 硬科技：半导体设备/材料、AI芯片、光模块、PCB、先进封装、存储、算力服务器（科创50、半导体、光通信）。

-熊市❌ 软科技：传统应用软件、SaaS、普通AI应用层（中国软件、金山办公、恒生电子等） 。一句话：本轮AI牛市=AI硬科技牛市，TMT泛科技不在主线里面，所以不是你买科技就能拥有这轮AI科技牛市的红利。

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