5月4日亚洲早盘，国际油价一度下探，布伦特低开至106.34美元（跌1.69%），WTI回落至100.22美元（跌1.69%），直接触发因素是特朗普宣布美国将"引导船只通过霍尔木兹海峡"。但即使在这一最直接的"通航利好"冲击下，两油全天依然牢牢守住了100美元大关，WTI在100美元附近表现出极强的支撑韧性。

这背后是多空力量的激烈博弈：地缘端，伊朗虽提交包含逐步开放海峡、为期30天停火转全面停战的三阶段方案，但特朗普已公开表示"不满意"，谈判远未落地；供给端，阿联酋5月1日正式"退群"OPEC+，剩余七国决定6月起增产18.8万桶/日，但中信建投明确指出"短期霍尔木兹封锁仍是核心矛盾，阿联酋退出对油价的压制效果"目前来看确实有限；需求端，中国4月PMI报50.3%，连续两月扩张，高频需求尚未出现坍塌迹象；宏观端，美联储利率维持3.5%-3.75%，美元指数徘徊在98附近，整体环境对美元计价的原油构成间接支撑。

当前市场的核心矛盾在于：任何短期的通航利好或增产信号，都只能带来"浅跌"而非趋势逆转。根本原因在于霍尔木兹海峡这一每日承载全球五分之一石油运输量的关键通道，至今仍处于实质性封锁状态，其造成的巨额地缘溢价根本无法由短期消息面填补。只要海峡一天不彻底复航，WTI就一天难以有效跌破100美元。