经济开局向好、制度供给优化、全球资本再配置，能迎后续好行情？

年报与一季报验证下，AI相关产业链处于高景气加速期或盈利修复确认期，年初至今盈利预测持续上修。光模块/CPO：800G及1.6T产品出货量预期大幅上修，AI算力需求正从训练驱动转向推理与训练双轮驱动。PCB：2025年业绩全面兑现，2026年订单需求持续推动增长，半导体/存储：受益于算力需求井喷，供需格局牵引量价双升逻辑，液冷/光纤光缆：受益于GPU间数据互联速率不断提升。

中东地缘供给受损、国内稳增长背景下，能源安全板块逻辑强化。煤炭/煤化工：油价上行压力下，能源安全主线明确，板块震荡上行。石油/油气生产：中东局势带来供给端不确定性，定价权重估。
化工：中东供给受损后周期涨价催化最明显的行业；氦气供应收紧带动特种气体涨价。有色金属：能源金属（锂、钴、镍）供需紧平衡，量价齐升确定性强；碳酸锂ASP环比上升趋势明显。

以我国优势制造业定价权的重估为底层逻辑，新能源产业链景气持续。储能：作为第二增长曲线，2026年需求突破50万吨，五年十倍增长。锂电：龙头企业2026年一季度新能源汽车电池销量同比增长超50%，储能电池销量增长约一倍。锂电池指数：周环比上涨1.80%，化工/电力设备：一季度公募基金显著加仓方向。

科技成长板块，景气上行加速，业绩兑现期到来。年报显示，AI算力基建相关板块盈利同比增长超50%（包括网络接配、PCB、线缆等）。泛资源品板块，供需紧平衡，量价齐升。能源金属行业2026年供给收缩、需求爆发、库存低位三重逻辑共振。碳酸锂ASP从4月9日的15.57万元/吨涨至4月16日的16.75万元/吨。

中游制造与新能源，景气向上，业绩验证带动市场关注度提升。新能源车销量维持30%增速。一季度公募基金加仓通信、基础化工、电力设备及新能源。防御性品种，关注高股息与困境反转机会。银行：券商板块持仓位于历史底部，存在估值修复机会。白酒/消费：白酒持仓比例降至近十余年历史低位，龙头企业业绩韧性较强，市场关注底部修复机会。

需关注的风险因素，1. 外部宏观环境压力：美国3月通胀数据反弹，美联储官员集体偏鹰表态，年内降息时点持续延后；中东局势仍有反复可能，影响油价和全球风险偏好。

2. 极致抱团后风格再平衡：科技股短期虹吸效应显著，其他板块未出现明显趋势性行情；后续可能出现高位板块阶段性回调，其他景气品种轮动上涨。

3. 业绩分化与预期兑现：一季报密集披露期，业绩兑现与不及预期个股走势分化将加剧；建议等待业绩因素明朗后再做方向性配置。

市场最清晰的景气主线仍在AI算力、泛资源品和新能源三大方向内，但节奏上需注意轮动信号，并在核心贝塔之外积极寻找潜在的结构性预期差。