【模拟芯片】TI业绩超预期，模拟IC拐点确认

【行业观点】TI 26Q1显著超预期，指引继续上修，模拟板块拐点进一步确认26Q1业绩超预期。TI26Q1实现收入48.3亿美元（同比+19%）、EPS 1.68美元（同比+31%），明显超出市场预期及TI上一季度指引的上限，同时给出26Q2收入50–54亿美元、EPS 1.77–2.05美元的指引，继续高于市场预期。从结构来看，本轮增长主要由工业与数据中心驱动，其中数据中心相关需求同比增长约90%，成为最核心的边际变量。TI验证了行业两个关键变化：（1）库存周期：工业、汽车等下游需求回暖，客户库存已回落至较低水平，开始进入补库存阶段。（2）需求结构：AI数据中心带动电源、模拟器件需求爆发，形成对冲传统消费电子疲弱的新增长极。综合来看，模拟IC行业已从“底部确认”进入“盈利修复+估值扩张”阶段，板块行情有望从个股演绎走向系统性机会。国内收入敞口在工业、数据中心、汽车占比高的模拟IC公司，例如圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等，也有望在一季度实现淡季不淡的亮眼业绩。