📊微软算力采购与资本开支计划解读

💻资本开支中 90% 以上的采购仍来自英伟达，其次是微软自研的 MAIA 系列芯片，包括已推出的 MAIA 200、在研的 MAIA 300，以及规划中的第四代产品。
📌前段时间有传言称微软可能不再自研 MAIA 系列，这个传言并不准确。
✅MAIA 100 现已完成集群化测试并可开始集群化部署，虽比原计划延迟了一年零一个季度。
⚠️此前 GB 系列产品微软基本上都踩过坑。
🔧如果把 0 到 100 作为全周期，MAIA 200 目前大约完成了六七成进度。
📅原计划于去年（2025 年）11 月发布 MAIA 200，但因部分部件发热和参数调优问题导致延迟。
📈大概率今年（2026 年）MAIA 200 发布后，下半年会上量，但集群化测试下半年能完成，集群化部署不会很快。
📊今年（2026 年）MAIA 系列最多只能替代新增卡的 5%-6%。
📌剩下 4%-5% 的份额来自其他厂商，主要是 AMD。
⚠️无论是 355 还是之前的 300X 等型号，MAIA 200 在目前评测中，相比 GB 系列在训练层面仍要弱一些，这是毋庸置疑的。
📉推理层面也稍弱，但相比训练层面表现稍好。
🎯MAIA 系列主要面向未来的中小企业客户，而英伟达的卡还是为云厂商或大客户配备。
💻采购 AMD 芯片最核心的原因是微软有自研的服务，有 Copilot Plus PC（AI 个人电脑），有戴尔、惠普、联想等搭载 Windows 操作系统的 Copilot Plus PC。
📱在 PC 端，ARM 架构也成为主流。
⚠️AMD 要求，如果需要其为 PC 端供货芯片，必须签订年度框架协议并采购部分 GPU，否则无法签约或价格无法谈拢。
✅因此 AMD 仍会占一小部分份额，这基本就是今年（2026 年）的构成。
📊如果按目前微软扩张增长的资本开支计划，今年（2026 年）的规模大约是 1400 到 1500 亿，如果按照更高计划的 2000 亿，也就是增长了 30%-40% 左右。
🔍在这个层面，微软目前处于战略性校准阶段。
💡对于显卡的采购，微软不会过于激进，但基数本身已经不小了。
📅对于 27 财年的资本开支，微软每年一般会做 4 版或 4.5 版业务计划，现在是第三版。
📈如果按当前版本，计划 A 是 1700 到 1800 亿，计划 B 是 1900 亿接近 2000 亿，计划 C 是 2000 多亿，计划 Cb 是 2200 甚至 2300 亿。
📌最终的第 4 或 4.5 版计划不会有大规模调整，主要取决于 Copilot 类产品的变现能力和渗透情况，以及 Azure AI 的营收和增长情况。
🔒27 财年能否实现资本开支计划，主要受制于几个因素：
1️⃣关键在于尖端模型，也就是自研的 MAI 模型第二代；
2️⃣要看 Copilot 产品，尤其是 M365 Copilot 在今年（2026 年）5 月新版本发布后的销售情况，以及 E3 用户转到 E5 或 E7 的转化率和 B 端 Office 的渗透情况。