茅台晚间发布 2025 年年报：营收与净利润双双下滑。我查了一下历史数据，茅台2001 年上市首年净利润 3.28 亿元，增速 31.50%，此后保持高增长。2014-2015年遭遇行业寒冬，但公司业绩仍保持正增长，2025 年成为上市以来首次年度净利润负增长。今日宁王市值突破 2 万亿，再对照茅台交出的业绩，真是让人感慨：花无长红月无长圆，二十多年的辉煌，暂时画上了逗号。