全球债务呈现新格局，中国政府债务规模首次超越欧盟 中国政府债务规模首次超过欧盟，标志着全球债务格局发生重大转变。 2008年金融危机以来，美国、中国与欧洲的举债路径截然不同。欧洲债务增速相对克制，而中美两国债务均快速扩张，2020年之后尤为明显。 下面图表依据国际货币基金组织（IMF）数据，以现价美元（未剔除通胀因素）展示了1995—2025年美国、欧盟与中国年度政府债务总额。 2025年，中国政府债务达18.7万亿美元，首次超过欧盟的17.6万亿美元。这一交叉点凸显出过去二十年间中国举债规模的迅猛增长。 ——中美政府债务快速攀升 2008年，美国政府债务为10.9万亿美元，与欧盟的10.7万亿美元大致相当。到2025年，美国债务激增至38.3万亿美元，比欧盟高出20.7万亿美元。 2008年中国政府债务仅1.2万亿美元，此后年均增速约17%，在不到二十年内便超越欧盟。 2008年以来，美国政府债务年均增速约7.7%，而欧盟仅约3.0%。 ——为何中美债务增速远高于欧盟？ 欧盟债务增速偏低，一方面是因为其名义经济增速弱于中美，另一方面也源于欧洲主权债务危机（2010—2012年达到顶峰）后，欧盟实施了更为严格的财政约束。 与之相反，中国债务激增主要由信贷扩张、基建投资与政府主导的增长模式推动。 美国则在危机时期举债的基础上持续保持财政赤字，2020年后更为显著，债务规模远超欧盟。由于联邦层面财政约束较少，美国政府维持了较高支出水平，这也是其债务如今远超中欧的重要原因。