观察黄金大牛市是否结束，有且只有一个最根本的指标，那就是美国的财政赤字能否趋势性好转。现在美债总规模已经突破了39万亿美元，而且还在以每5个月增加1万亿的速度快速攀升。特朗普在2016年第一次竞选时曾信誓旦旦地承诺要在8年内还清所有国债，那时美债规模是19.9万亿，现在10年过去了，国债规模几乎翻了一番。   目前的美国国债的扩张速度在现代历史上几乎绝无仅有，只有战争时期或严重的金融危机中才会出现，这还是在美国经济并未衰退的情况下。国会预算办公室在2月发布的展望报告中预测，2026财年的美国赤字将达到1.9万亿美元，其中利息就超过1万亿，   实际上，过去半个世纪美国财政的不断恶化，正是美元贬值和黄金上涨的底层逻辑。