核心财务指标：净利润微增2%期末净资产突破4957万元

2025年，长盛安睿一年持有混合（A类：012377；C类：012378）实现本期利润325.93万元，较2024年的319.06万元增长2.16%；期末净资产合计4957.79万元，较2024年末的4883.39万元增长1.52%。其中，A类份额贡献主要利润，C类份额利润同比下滑明显。

指标

2025年

2024年

变动额

变动率

本期利润（万元）

325.93

319.06

6.87

2.16%

期末净资产（万元）

4957.79

4883.39

74.40

1.52%

A类本期利润（万元）

314.87

301.10

13.77

4.57%

C类本期利润（万元）

11.06

17.96

-6.90

-38.42%

净值表现：年度跑赢基准长期仍显乏力

年度业绩：A/C类均跑赢基准

2025年，A类份额净值增长率6.64%，较业绩比较基准（5.18%）超额1.46个百分点；C类份额净值增长率6.32%，超额1.14个百分点。但从长期表现看，过去三年A类净值增长12.90%，C类11.89%，均大幅跑输基准的16.89%。

阶段

A类净值增长率

C类净值增长率

业绩基准收益率

A类超额收益

C类超额收益

过去一年

6.64%

6.32%

5.18%

1.46%

1.14%

过去三年

12.90%

11.89%

16.89%

-3.99%

-5.00%

投资策略：股债跷跷板下的波段操作

报告期内，基金重点把握债市震荡机会，在严控信用风险的基础上参与信用债挖掘，并根据权益市场波动调整股票仓位。具体操作包括：1.债券投资：一季度、三季度收益率上行期间减持长端利率债，二季度、四季度震荡期增持短久期信用债，全年债券投资收益180.70万元（其中买卖债券差价收入100.18万元）。2.股票投资：聚焦消费、能源等板块，全年股票买卖差价收入152.50万元，较2024年的-474.15万元实现扭亏为盈，同比增长132.16%。3.衍生品：未参与股指期货、国债期货交易。

费用分析：管理费托管费双降交易费用同比减少

管理费与托管费

2025年基金管理人报酬20.12万元，较2024年的22.68万元下降11.3%；托管费10.06万元，较2024年的11.34万元下降11.3%，费用下降主要因基金规模缩水。

费用项目

2025年（万元）

2024年（万元）

变动率

管理人报酬

20.12

22.68

-11.3%

托管费

10.06

11.34

-11.3%

销售服务费（C类）

0.84

0.85

-1.18%

交易费用

全年股票交易费用5.90万元，债券交易费用0.33万元，合计6.23万元，较2024年的6.76万元下降7.8%。

股票持仓：重仓消费与港股前三大重仓占比13.92%

期末股票投资市值1486.14万元，占基金资产净值29.98%。前三大重仓股为美的集团（5.17%）、腾讯控股（4.58%）、贵州茅台（4.17%），合计占比13.92%。港股投资市值537.75万元，占净值10.85%，主要配置腾讯控股、阿里巴巴-W等互联网龙头。

序号

股票名称

占净值比例

投资类型

1

美的集团

5.17%

A股消费

2

腾讯控股

4.58%

港股通信服务

3

贵州茅台

4.17%

A股消费

4

中国电信（A+H）

2.32%

通信服务

5

阿里巴巴-W

2.16%

港股非日常生活消费品

份额变动：A类净赎回16%C类净申购215%

2025年A类份额净赎回717.77万份，期末份额3670.03万份，较期初下降16.36%；C类份额净申购503.39万份，期末份额737.09万份，较期初激增215.39%。C类份额快速增长但利润下滑，或与销售服务费计提及申赎频繁有关。

份额类型

期初份额（万份）

期末份额（万份）

净申赎（万份）

变动率

A类

4387.79

3670.03

-717.77

-16.36%

C类

233.70

737.09

503.39

215.39%

持有人结构：机构持有A类超五成从业人员零持有

期末机构投资者持有A类份额2080.36万份，占比56.69%；个人投资者持有A类1589.66万份（43.31%）、C类737.09万份（100%）。基金管理人从业人员未持有本基金份额，高级管理人员及基金经理持仓为0。

风险提示与展望

风险提示

规模预警风险：基金曾于2024年12月-2025年2月、2025年9月-11月两次出现连续20个工作日资产净值低于5000万元的情况，存在清盘风险。

C类份额性价比存疑：C类份额规模激增但利润下滑，2025年销售服务费0.84万元，或侵蚀持有人收益。

长期业绩跑输基准：成立以来A类净值增长12.74%，C类11.27%，均低于基准的16.60%。

管理人展望

2026年看好权益市场机会，“十五五”开局政策预期向好，流动性充裕；债市或维持震荡，短端票息策略占优；转债估值合理，关注结构性机会。

交易单元佣金：前两大券商占比超五成

基金租用20家券商交易单元，国泰海通（29.41%）、国信证券（24.02%）合计贡献53.43%的股票交易佣金，头部集中特征明显。

券商名称

股票交易佣金（元）

占比

国泰海通

7785.75

29.41%

国信证券

6357.97

24.02%

兴业证券

4378.25

16.54%

天风证券

3837.13

14.50%

其他

8943.63

33.53%

总结：长盛安睿一年持有混合2025年在债市震荡中实现利润微增，但长期业绩仍需改善。C类份额的爆发式增长与利润下滑形成反差，投资者需警惕规模波动及清盘风险。管理人对2026年权益市场的乐观展望或为基金带来结构性机会，但需持续关注仓位调整及费用控制。