四年亏10亿，高管薪酬反涨16%！首都在线“越亏越涨”引众怒 3月19日，首都在线披露2025年年报：营收下滑11.47%，归母净利润亏损1.70亿元。这已是公司连续第四年亏损，累计亏损超10亿元。然而，董事和高管薪酬总额却从1479.92万元增至1717.47万元，增幅达16%。执行总裁姚巍薪酬从314.43万元飙升至661.96万元，涨幅超100%。 专家解读： 公司治理专家指出，薪酬与业绩脱钩暴露制度缺陷。公司将“亏损收窄”作为绩效发放依据，本质上是降格考核标准。“少亏”不等于创造价值，用此标准激励高管，可能削弱扭亏动力。 反思： 上市公司薪酬机制应设“底线思维”，在净利润为负时，绩效薪酬应设封顶或暂停发放，确保激励方向与股东利益一致。 历史关联： A股“越亏越涨”案例屡见不鲜，从医药到芯片，多因治理机制失灵。监管已趋严，薪酬合理性成问询重点。 结语： 高管与股东应“同甘共苦”。薪酬激励不应异化为“福利”，唯有合理机制，方能赢得投资者信任。为什么有些交易者可以长期盈利呢?