这就像一个巨大的天平，两端分别是地缘冲突和市场调控，目前双方正在激烈博弈。我把最新的多空因素整理出来，方便你快速判断： 📈 支撑油价的核心逻辑（为什么跌不动） 当前油价居高不下，主要因为这几点： · 史上最大规模供应中断：IEA（国际能源署）指出，中东冲突已导致全球7.5%的石油供应中断，是有史以来最大规模，日均供应减少800万桶。霍尔木兹海峡承担全球20%海运原油贸易，日均通行约1400万桶，航运停滞直接导致产油国被动减产。 · 地缘风险溢价难以消退：只要冲突持续、海峡封锁，地缘风险带来的恐惧溢价就会始终存在。多家机构认为，释放储备等措施只能缓冲，无法扭转供应短缺主导的定价逻辑。 · 机构普遍看涨：伍德麦肯锡警告若封锁持续，布伦特原油或飙至150-200美元/桶。高盛预计3月均价超100美元，若中断持续，价格将进一步失控。广发证券预计短期油价将继续缓慢上行冲高。 📉 压制油价的希望之光（下跌的可能） 当然，天平的另一边也有压舱石： · 美国与IEA强力干预：美国财长贝森特公开表示，当前供应缺口不构成危机，并预测油价将在数月内跌至远低于80美元的水平。IEA已同意释放创纪录的4亿桶战略石油储备，成员国还有超14亿桶储备可用。 · 运输有望逐步恢复：霍尔木兹海峡两周来首度出现船只通行记录，这是一个积极信号。美方也表示允许部分伊朗油轮驶出，以确保全球供应。 · 需求端可能被高价抑制：油价过高会反过来抑制经济活动，航空公司减班、炼厂降负，最终可能进入所谓的“需求毁灭区”（瑞银认为在120美元附近）。