一个兼具 企业家 & 价值投资者 双重身份的投资家：

「潘刚伊利股份融资增持→减持还款」整体分析，只按公开数据 + 约6%质押利率算，逻辑清晰。

一、核心前提（统一口径）

1. 总买入（融资）

◦ 合计买入：12,853.55 万股

◦ 合计本金：17.12 亿元

◦ 全部资金：股票质押融资

◦ 质押利率：年化 6%

2. 2026 年减持还款

◦ 减持：6,199.03 万股

◦ 套现：16.43 亿元

◦ 用途：全部偿还质押贷款本息

3. 计算规则：

◦ 利息按实际占用时间到2026-03-16（减持完成日）

◦ 不考虑分红、送转、税收 （只算最简单的“融资→减持”收益）

二、三笔资金的利息（精确到亿元）

1. 2013-06-18：3.52 亿 → 利息 ≈ 2.69 亿

2. 2014-07-29：5.82 亿 → 利息 ≈ 4.06 亿

3. 2019-01-01：7.78 亿 → 利息 ≈ 3.37 亿

总利息 ≈ 10.12 亿元本金+利息总成本 = 17.12 + 10.12 = 27.24 亿元

三、本次减持对应的成本与收益

• 减持比例 = 6199.03 / 12853.55 ≈ 48.2%

• 减持对应总成本 = 27.24 × 48.2% ≈ 13.14 亿元

• 减持回款 = 16.43 亿元

本次减持净获利

16.43 − 13.14 = 3.29 亿元（按整算：≈ 3.3 亿元）

四、整体操作结论（最关键三句话）

1. 通过股票质押融资累计投入 17.12 亿买入伊利

2. 持有7–13年，总利息 10.12 亿，本息合27.24 亿

3. 2026年减持一半回款16.43亿， 覆盖对应本息后，净赚约 3.3 亿元。

【 目前最新持股（截至2026-03-17，减持完成后）】

• 持股数量：2.25亿股

• 占总股本比例：3.55%

减持前后对比（官方公告）

• 减持前：2.87亿股（4.53%）

• 本次减持：6199.03万股（0.98%）

• 减持后：2.25亿股（3.55%）————————只按之前统一的口径：

• 总成本：17.12 亿本金 + 10.12 亿利息 = 27.24 亿

• 原总持股：2.87 亿股

• 本次减持：6199.03 万股

• 剩余持股：2.250097 亿股

• 伊利股价：26.87 元/股

• 质押利率：6% 已算到 2026-03-16 剩余股份的「真实净成本」 剩余股份占原来比例：2.250097 ÷ 2.87 ≈ 78.40%

对应总成本：27.24 亿 × 78.40% ≈ 21.36 亿元潘刚现在手里 2.25 亿股真实净成本≈ 21.36 亿元

* 当前市值 & 浮盈市值： 2.250097 亿股 × 26.87 元 ≈ 60.46 亿浮盈 = 市值 − 净成本 60.46 亿 − 21.36 亿 = 39.10 亿

极简版结论

• 潘刚目前持股：2.25 亿股

• 净成本：21.36 亿元 每股约10元（未计算分红）

• 当前市值：60.46 亿元

• 账面浮盈：39.10 亿元

这是扣完所有融资利息之后的真实盈利。

按已确定的模糊净成本 21.36 亿、2.250097 亿股，直接算出不同股价下的市值 & 浮盈：

潘刚剩余股份 股价–市值–浮盈 测算

1）股价 30 元

• 持股市值：67.50 亿元

• 账面浮盈：46.14 亿元

2）股价 35 元

• 持股市值：78.75 亿元

• 账面浮盈：57.39 亿元

3）股价 40 元

• 持股市值：90.00 亿元

• 账面浮盈：68.64 亿元

一句话总结

• 每涨 1 元，他的账面浮盈多 ≈2.25 亿元

• 从 30→40 元，浮盈能从 46 亿 → 68 亿

五、更直白的总结

• 用别人的钱（融资）买股票

• 持有多年，靠股价上涨覆盖利息

• 这次减持：还清近一半贷款，还净赚 3.3 亿

• 手里还剩约 51.8% 股份，几乎是“白捡”

【 目前持股2.25 亿股 • 净成本10元 / 股（未算分红）

• 当前市值：60.46 亿元 • 账面浮盈：39.10 亿元 】

以此胡猜：

40元上下，百亿潘总可以闲云野鹤夫复何求了 ！ 深圳·不藏咖啡 专栏 · 1996.03.12